【AI革命中的风险性质转变：泡沫、崩盘和生产率周期】在技术革命的浪潮中，股市总会上演同样的戏码，先是基于梦想的狂热上涨，随后在不确定性突然上升时迅速崩塌。表面上看，这像是投资者的集体癫狂，实际上却是理性定价机制在面对风险性质突变时的自然反应。NBER《技术革命与股价》（Technological Revolutions and Stock Prices）指出，每一次重大技术变革，从19世纪铁路到20世纪末互联网，再到当下AI，股价轨迹都呈现相似的先扬后抑。根本问题在于，为什么颠覆式创新几乎必然伴随泡沫与崩盘？（更多见图片）