周四上海多云。今日沪深两市延续昨日尾盘反弹。形成普反之势。从活跃板块看，明显是公募基金存量赛道为主。这很正常。尽管基金要调仓换股，也得均衡净值走势。叠加上昨日管理层下半年首次提醒：谨防股市大起大落波动。当前行情应该不会趋势性向下，但要向上也得多次有资金干预才能积攒人气。10月底至今，AI题材逐步转向到行业生态和配套相关上，尤其是电力行业，包括储能、新能源、锂电、还有电源传输等等，应该说目前AI人气依然很热，但可惜都是上游获利，下游的应用、需求侧并无多大起色。获知那些就留给明年了。今日行情早盘低开震荡后转势向上，说明有主力机构发力了。发力在小票和题材上，这样小散人气就能激活。全天三大指数都是向上的。当然深指创指更猛些。毕竟宁股大涨再创收盘新高，它的权重就决定了指数。从消息面上看，场内流传关于一份保险公司长线资金投资指引的小作文，要求托管人做好保险资金及年金的年底平稳收官工作，提示将成长类持仓品种降低仓位。这一指引当然利好红利股，这也形成今日沪指再创新高。不过目前场内对沪指已经无感了，金融股动起来，4000点，4100点随便来，并不需要资金博弈形成。所以说，行情好，大家都以深指创指为标杆。从盘面看，午后一度出现获利回吐，但尾盘完全上翘。这种拉尾盘，拉午间尾盘的模式，8月以来完全常态化了。这其实对机构是最节约资金，并培养人气的模式。但这种走势也令小散更难抉择，过往尾盘几分钟T+0的模式没法玩了。对于后市，个人感觉，整个市场调仓换股的大节奏不会改变，但向下趋势也不会让它形成，反复营造结构性走势，相互对冲是年尾最好走势。从期权衍生品隐波看，也是如此，今日标的上涨后，认购认沽都缓慢降波。说明一致看好窄幅震荡。最后，明日大概率还有上冲，但或许午后重回横盘。一句话：没有新题材，老题材的边际效应是递减的。$上证指数 sh000001$ $上证50 sh000016$ $创业板指 sz399006$ $沪深300 sh000300$