2025年11月5日，港交所响起钟声，赛力斯正式挂牌上市。

这家曾被叫“小康股份”的企业，从前造微面、卖摩托，被称为“最不可能火”的传统车厂之一；

如今却靠着一个问界品牌，不仅把自己送上了A+H两地上市的舞台，还一脚迈进了新能源汽车豪华阵营，和比亚迪、理想、特斯拉坐一桌，甚至还成了全球第四家盈利的新势力车企。

赛力斯，活成了爽文男主角。唯一不同的是，它不是靠打怪升级，而是遇上了“天降系统”——华为。

而这套“被带飞”的剧本，比爽文还要夸张。

一、2020年：卖面包车的厂，快被市场淘汰了

回头看，赛力斯这几年走的每一步都惊心动魄，但要体会它如今“多风光”，必须先明白它当年“多惨”。

在2020年，也就是新能源风口刚起那会儿，小康股份的日子，说句不好听的，比街头修电瓶车的摊位还难。

那年，它主推的新能源车全年销量仅791台，差不多一天只能卖两台。

全年净利润直接亏掉17.92亿元，账上现金捉襟见肘，产品没爆点，工厂没技术，股价跌到7元以下，活脱脱一个边缘选手。

对比同期的蔚来、小鹏、理想一个个搞融资、抢技术，小康股份就像混在NBA里的小学篮球队，随时可能“被下线”。

可就是这个摇摇欲坠的小厂，在2021年等来了一个贵人——华为。

二、2021年：绑定华为，从被嫌弃到排队抢

真正的转折点，是“问界”诞生。

2021年底，小康股份和华为联合推出“问界”品牌，背后策略很简单：赛力斯出底盘、电池、电驱等整车平台，华为则负责车机、算法、销售和用户运营。

起初，市场也不怎么看好，觉得这只是一场“强拉CP”，但没人想到，2024年问界M7一举爆红，直接让赛力斯杀入新能源圈核心地带。

从2021年的167亿元营收，到2024年的1451.8亿元，三年营收翻了8倍；

净利润也从持续亏损到2024年盈利59.5亿元，成为全球第四家盈利的新能源车企，仅次于特斯拉、比亚迪和理想。

2025年前三季度，赛力斯营收1105.34亿元，股东利润53.12亿元，单车净利润达到1.56万元，甚至超过比亚迪2倍以上。

网友都说，问界是华为造的，其实也没错。赛力斯几乎是全流程“承接华为”：从研发、到生产、到销售、到服务，甚至连办公室流程都复制华为那一套。

齐铮（赛力斯员工）一句话说透了：“我们主要做工程验证和对接，核心技术目前还是华为主导。”

这话说得真诚，也暴露了现实。

三、被“系统”带飞后，还得面对市场的质疑

让人意外的是，港股上市当天，赛力斯的股价并没有迎来热烈的庆祝行情。

反而是开盘即跌，盘中最多跌10%，最后靠收盘前20分钟猛拉才守住发行价；第二天直接跌破，收跌近5%。

为啥热度这么高的车企，资本市场却不买账？

原因其实也不复杂：

一方面，赛力斯的估值被认为“过于依赖华为”；

另一方面，它自己手里的“硬家伙”还不多；

更关键的是，它的销量居然在跌。

今年前三季度，中国新能源汽车销量同比增长34%，赛力斯却下降了7.79%。在高基数下继续高速增长很难，也确实暴露了问界品牌对单品爆款的依赖。

最典型的是问界M5，月均销量只有3000台，问界M7则依赖9月改款才回升至6000台以上，真正撑起销售的是刚推不久的M9和M8。

豪华车市场的天花板也摆在那儿——40万元以上的市场总量不到百万辆，未来还可能被纯电车型分流。

这就意味着，如果再没有下一个爆款车型，问界这条路也并不好走。

四、不是只有华为，背后还有“重庆爸爸”

赛力斯的翻盘，除了华为，还有一个极其关键的推手——重庆国资。

在外界眼里，问界爆火是赛力斯的转折点，但在内部人看，真正的转折发生在2021年那个缺钱缺产能的关键时刻。

那会儿，为了配合问界发布，赛力斯必须建新工厂生产高端车型，结果发现自己连几十亿投资都拿不出来。

关键时刻，重庆渝富控股出手了。

他们牵头组建2000亿元重庆产业投资母基金，投了33亿元，专门给赛力斯建了“超级工厂”，不仅投建还“低价租赁”给赛力斯用。

这个超级工厂就是问界M9的生产基地，2024年问界M9交付15万辆，这背后其实都是重庆的钱撑起来的。

更夸张的是，2025年赛力斯港股上市，重庆产业母基金再次出资21.76亿港元当“最大基石投资者”。

从雪中送炭到上市护航，这才是真正的“全程爸爸”。

五、从“被带飞”到“主动学”，赛力斯的华为化进阶

说到底，赛力斯的故事不只是“蹭热度”，而是“学体系”。

这几年，赛力斯不仅全面“承接”华为，还在主动“复制”华为。

他们请来华为IPD（集成产品开发）流程专家，建立内部“铁三角”：技术、市场、财务组队评估产品效益；再组一个成本铁三角，实时管控毛利润。

在研发体系上，赛力斯投入也大幅增加。2022年到2025年上半年，研发投入从13亿元涨到29亿元，研发人员突破8000人，占比超过40%。

不仅人多了，系统也全面数字化。领导想看项目进展，打开看板就能实时掌握，生产端也对接了工业互联网平台。

这不是传统车企的打法，这是彻底“华为化”的打法。

他们甚至成立了专门的具身智能子公司，还和火山引擎合作把“豆包大模型”装进自家车机系统，要在未来的智能汽车系统里，有自己的那一份主动权。

六、开始走出去，下一步是“讲全球故事”

港股IPO，不只是为了融资，更是为了“走出去”。

赛力斯计划用70%的募资投入研发，剩下的投向海外扩张。

目前，他们已进军70多个国家和地区，累计出口55万辆车，在印尼建厂，在中东铺渠道，在非洲与埃及达成合作，属地化经营搞得风生水起。

未来，问界品牌将改名“SERES”进军欧洲，并通过本地化认证适配市场规则。

“不是简单出口，而是深度扎根”，张正萍这样说。

七、尾声：赛力斯是个奇迹，但它也得拼体系

回头看，赛力斯能走到今天，是一次体系能力和长期主义的胜利。

它没有原创的“灵魂三电”，没有强大的自研芯片，也没有传统意义上的“创新技术流”；但它选对了伙伴，选对了平台，选对了系统。

从被带飞，到主动学习，再到建立自己的体系。

赛力斯像是一个找对“人生导师”的普通学生，靠着导师带的项目出圈了，但也开始试着自己独立写论文、打比赛。

未来能不能走得更远，要看它有没有本事把“系统外挂”变成“内在能力”。

正如张正萍说的：“选择全球化，不是一次性的市场占领，而是构建可持续的竞争力。”

赛力斯真正想干的，恐怕不是造车，而是成为下一个“华为式”的超级平台。