出品：山西晚报·刻度财经
电解质水“东鹏补水啦”的爆发式增长成为核心亮点，仅用两年多时间就从补充品类跃升为第二大营收支柱，而咖啡、椰汁等热门赛道的布局却步履蹒跚。
东鹏饮料作为国内能量饮料领域的头部企业，交出了一份亮眼的成绩单。
《刻度财经》翻看该公司2025年三季度财报发现，其前三季度公司实现营业总收入168.44 亿元，同比增长 34.13%；归母净利润 37.61 亿元，同比增长 38.91%，连续多年保持高速增长态势，在 2025 中国食品饮料百强榜中位列饮料品类增速第一。
图源：东鹏特饮2025年三季度报告
单季度表现更显强劲，2025年Q3公司毛利率达45.21%，归母净利率提升至 22.7%，同比增加 1.85个百分点。
其中，电解质水“东鹏补水啦”的爆发式增长成为核心亮点，仅用两年多时间就从补充品类跃升为第二大营收支柱，而咖啡、椰汁等热门赛道的布局却步履蹒跚。这场“一极独强、多极待兴”的发展格局，既彰显了其在功能型饮料赛道的深厚积淀，也暴露了跨界拓展的现实困境。
01
整体业绩增长，但经营质量有待提升
2025年前三季度，东鹏饮料实现营业总收入168.44亿元，同比增长 34.13%；归母净利润 37.61 亿元，同比增长 38.91%，实现了营收与利润的双增长。
在产品、渠道、供应链等层面的精准布局，成为该公司业绩持续攀升的根本原因，但同时，也在现金流、成本管控、区域平衡等方面存在经营短板。
东鹏饮料在2025年前三季度的核心经营策略围绕“多品类破局、全国化深耕、供应链支撑”展开，各项业务协同发力。
作为以能量饮料为核心的企业，东鹏饮料寻求破解“东鹏特饮单一依赖”的风险，通过拓展细分赛道构建多元化产品矩阵，涉足奶茶、电解质水、咖啡等多个大热赛道，推出“东鹏补水啦”、“东鹏大咖”、“港氏奶茶”、“水果茶”等多款产品。
通过东鹏饮料的“经销为主、重客渠道（连锁餐饮、大型商超等）+线上为辅”渠道策略，以及高效的广告宣传，其中，电解质饮料“东鹏补水啦”已经成为公司继“东鹏特饮”这一核心产品的第二增长曲线。
数据显示，抓住了“运动补水”“日常电解质补充”的消费场景需求的“东鹏补水啦”在2025年前三季度营收达28.47亿元，营收占比从2024年的9.66%跃升至16.91%。成为东鹏饮料2025年前三季度营收和利润双重增长的有力推手。
图源：东鹏特饮2025年三季度报告
值得注意的是，东鹏饮料虽然在整体上实现了业绩增长，但经营质量仍有较大的提升空间。
虽然东鹏饮料在供应链层面通过生产基地建设与产能调配，实现了“降本+保供”双重目标，但是原材料与费用压力仍压缩了公司的利润空间。
2025年前三季度，东鹏饮料的营业成本为92.36亿元，同比增长33.84%，与营收增速（34.13%）基本持平，毛利率仅提升0.12个百分点，提升原因则是“原材料价格下降”，侧面反映出东鹏饮料对原材料价格的强依赖性。
图源：东鹏特饮2025年三季度报告
期间费用的增速也高于营收。
其中，在“管理人员薪酬、折旧摊销、业务招待费增加”的情况下，2025年前三季度的管理费用为4.13亿元，同比增长34.93%，高于营收增速的34.13%，反映出公司在规模扩张过程中，管理效率未同步提升，存在“规模不经济”风险。
财务费用为-0.74亿元，同比增长45.38%。虽仍为净收益，但主要因“定期存款利息收入下降”，说明公司资金使用效率（如闲置资金理财收益）有待提升。
图源：东鹏特饮2025年三季度报告
公司的经营活动现金流净额为31.33亿元，虽然同比增长3.20%，但投资与筹资活动现金流持续净流出，导致现金及现金等价物净减少11.16亿元，流动性压力逐步显现。
02
在电解质赛道狂奔
东鹏饮料作为国内知名的饮料品牌，近年来在功能饮料领域取得了显著的成绩，其核心产品东鹏特饮在市场上占据重要地位。
然而，在市场竞争日益激烈和消费者需求不断变化的背景下，东鹏饮料也在积极寻找新的增长点。
不久前，东鹏饮料披露其2026年主推的“1+6”产品矩阵。
集中发力能量饮料“东鹏特饮”、电解质饮料“东鹏补水啦”、大包装茶饮“果之茶”、椰汁饮料“海岛椰”、即饮奶茶“港氏奶茶”、无糖茶“上茶”及即饮咖啡“东鹏大咖”六大潜力品类。
目前，电解质水“东鹏补水啦”已经成为其第二增长曲线。
随着消费者健康意识的提升和对功能性饮品需求的增加，电解质饮料市场也呈现出快速增长的态势。
根据相关数据，电解质饮料市场在过去几年中保持了较高的增长率，预计未来几年仍将保持良好的发展势头。
东鹏饮料作为靠东鹏特饮在功能型饮料赛道打响知名度的公司，在这一赛道具有一定优势。
前两年，东鹏饮料推出“东鹏补水啦”电解质水，以满足消费者在运动、户外活动、日常补水等场景下的需求。
凭借其精准的市场定位和产品创新，以及配方上的优化和包装、产品的创新设计，“东鹏补水啦”迅速获得了消费者的认可。
2023年推出后，“东鹏补水啦”第一年便取得3.93亿元的销售成绩，收入占比为3.5%；继之次年，“东鹏补水啦”销售收入突破10亿达14.95亿元，占比来到了9.4%。
到了2025年1-9月，以“东鹏补水啦”为核心的电解质饮料实现营业收入28.47亿元，占公司主营业务总营收的比例达16.91%，较2024年同期的9.66%大幅提升7.25个百分点，营收占比翻倍增长。
图源：东鹏特饮2025年三季度经营报告
从同比增长来看，2024年1-9月电解质饮料营收为12.13亿元，2025年同期营收同比增长超134.7%，增速远超公司整体主营业务营收34.19%的增长水平，成为驱动公司业绩增长的关键动力。
这一增长不仅体现在销售额的提升，还反映在产品毛利率的提高和市场份额的扩大上。
随着“东鹏补水啦”市场的进一步拓展和消费者认知度的提高，其有望在未来几年继续保持快速增长，为公司带来持续的业绩增长。
然而，电解质水市场的竞争也日益激烈，众多品牌纷纷涌入这一领域，试图分得一杯羹。东鹏饮料要想在这一市场中保持领先地位，仍需不断创新和提升产品竞争力。
一方面，公司需要继续加大研发投入，优化产品配方和生产工艺，提升产品的品质和口感；另一方面，需要进一步加强品牌建设和市场营销，通过精准的市场定位和差异化的营销策略，提升品牌在消费者心中的认知度和美誉度。
03
困于功能型饮料？
除了电解质水，东鹏饮料还在2021年针对咖啡赛道推出了“东鹏大咖”，2023年推出了椰汁饮料“海岛椰”以及全新无糖茶“鹏友饮茶”。
然而，和电解质水同样是热门赛道，在市场竞争日益激烈和消费者需求多元化的背景下，东鹏饮料这些领域的拓展却显得步履蹒跚。
数据显示，东鹏特饮在国内能量饮料市场的份额持续攀升，成为东鹏饮料营收增长的重要支撑。
然而，在咖啡赛道上，尽管东鹏饮料推出了东鹏大咖等产品，但市场反响平平，未能在竞争激烈的咖啡市场中占据一席之地。
与之形成鲜明对比的是，瑞幸咖啡、星巴克等品牌凭借其独特的咖啡文化和产品创新，在咖啡市场中占据主导地位，吸引了大量消费者。
在椰汁领域，东鹏饮料同样面临着挑战。
椰汁作为一种具有天然、健康属性的饮品，近年来在市场上受到越来越多消费者的关注。但东鹏饮料在椰汁产品上的布局相对滞后，市场推广力度不足，导致其在椰汁市场的份额较小。
相比之下，椰树椰汁等品牌凭借其多年的市场积累和品牌影响力，在椰汁市场中占据了较大的份额，成为消费者心目中的首选品牌。
2025年第三季度数据已经说明了一切。
2025年1-9月，包含椰汁、咖啡等产品的“其他饮料”业务实现营业收入14.24亿元，占公司主营业务总营收（168.34亿元）的8.46%；2024年同期该品类收入为8.07亿元，占比6.44%，提升幅度有限。
图源：东鹏特饮2025年三季度报告
从增长来看，2025年前三季度“其他饮料”营收同比增长76.4%，增速虽然显著高于公司整体主营业务营收34.19%的增长水平，但远不及电解质饮料，占比也远远低于前两大品类。
东鹏饮料在咖啡、椰汁等热门赛道难以产出爆品的原因是多方面的。
品牌定位和产品差异化不足是首要原因。
东鹏饮料在功能饮料领域的成功使其在消费者心目中形成了固有的品牌形象，即专注于能量补充。当其进入咖啡、椰汁等新领域时，消费者对其品牌形象的转变存在一定的认知障碍，而瑞幸咖啡、椰树椰汁等品牌则通过独特的品牌定位和产品差异化策略，成功吸引了消费者的关注。
其次，市场竞争激烈。咖啡和椰汁市场近年来呈现出快速增长的趋势，吸引了众多企业的涌入。在咖啡市场中，除了传统的咖啡品牌外，还有众多新兴的咖啡品牌不断涌现，市场竞争异常激烈。
这些品牌通过创新的产品、独特的营销策略和优质的消费体验，吸引了大量的消费者。
东鹏饮料在进入咖啡市场时，面临着巨大的竞争压力，需要在品牌知名度、产品品质、营销渠道等方面与众多强大的竞争对手展开竞争。
产品创新和研发能力有待提升。咖啡和椰汁市场的消费者需求变化迅速，对产品的品质、口感、健康属性等方面有着更高的要求。东鹏饮料在功能饮料领域的研发经验和技术积累，在一定程度上限制了其在咖啡、椰汁等新领域的创新。
东鹏饮料凭借电解质水的成功，验证了其在功能型饮料赛道的产品打造与渠道运营能力，但咖啡、椰汁等品类的平淡表现，也揭示了品牌心智固化、跨界创新不足的短板。
未来，电解质水市场的竞争将日趋激烈，而消费需求的多元化仍在推动赛道扩容。东鹏饮料若想持续领跑，既需要守住电解质水的增长红利，通过研发升级与场景深耕巩固优势；更需要打破功能型饮料的路径依赖，针对新赛道的核心逻辑重构产品、品牌与渠道体系。
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