今天我们聊一个在市场波动中特别关键的能力——投资者韧性。

市场上涨的时候，很多人都觉得自己能坚持长期投资；

但一旦账户持续回撤、负面信息不断，

周围的人开始讨论离场，

原来的计划就很容易动摇。

因此，

今天我们来一起聊聊四个容易遇到的

投资心理陷阱

Q1:市场下跌时，投资者最容易掉进哪些坑？

郑明月：第一个是数字信息过载陷阱。手机端行情推送、财经短视频、社群讨论持续放大悲观情绪。调研数据显示，高频刷财经短视频、投资社群的受访者，投资韧性平均分低0.36分，更容易形成“越刷越慌、越慌越想卖”的循环。

第二个是短期业绩锚定偏差。很多投资者下意识用几天、几周的净值表现，评判长期投资策略。一旦把短期涨跌当成策略好坏的唯一标准，市场回撤就会动摇信心。机构不会以单季度业绩作为调仓唯一依据，而是从长期维度评估底层资产逻辑。

第三个是情绪放大的损失厌恶。行为金融学告诉我们，亏损带来的痛苦，远大于同等收益带来的快乐。本次调研问卷中，超过65%受访者认同：账户浮亏的时候，会频繁打开APP查看净值，心理压力显著上升。浮亏带来的心理痛感，会驱动投资者急于“止损逃离”，哪怕此时卖出会锁定长期亏损。

第四个是从众心理。社交平台大量投资者讨论赎回、看空，容易形成群体情绪，让个体怀疑自己的投资判断，跟风操作。机构投资者会独立评估集中度、估值风险，而普通投资者更容易跟随市场情绪。

Q2:如何构建自己的投资韧性？

郑明月：第一步不是喊口号，而是看财务承受能力。谈论市场下跌中的投资行为，很容易把问题全部归结为“心态”。但有些投资者卖出资产，是因为失业、医疗支出、债务到期或者家庭资金需求。这时，卖出反映的可能是现金流约束。

所以建设投资者韧性，应当同时考虑三个方面：心理上愿意承受多少波动，财务上能够承受多少损失，以及资金目标允许承担多长时间的不确定性。

如果一笔资金很快就要用于支付确定性支出，那么即使投资者相信长期前景，也可能缺少等待的条件。反过来，拥有明确的资金期限和必要流动性储备，才能为审慎判断争取时间。

一个实用起点是区分日常开支、应急储备、近期确定用途资金与长期投资资金。储备规模应结合收入稳定性、家庭责任和支出弹性确定。同时，要评估债务和杠杆是否可能使自己在不利时点被迫出售资产。韧性的财务基础，是让投资者在压力下仍然拥有选择空间。

Q3：面对各种消息，投资者怎么避免被带节奏？

郑明月：信息核验能力，决定了投资者如何理解市场冲击。投资韧性量表包含四类表现：下跌期间继续定期投资、行动前查阅可信信息、亏损时保持持有信心，以及抵御社交媒体影响。

可以建立一个简单顺序：先找原始出处，再看事实发生的时间和适用范围，随后判断它与自身持仓的关系，最后考虑是否需要交易。

比如，一条“某行业前景恶化”的消息，至少涉及四个待核实的问题：消息依据是什么？变化属于短期扰动还是长期趋势？自己实际持有多少相关资产？当前价格是否已经反映了部分风险？

操作层面，可以关闭部分非必要行情推送，为组合设置固定复核时点，并在重大交易前写下依据。遇到可靠的重大风险信息，仍应及时评估。这样有助于把注意力集中到与投资决策相关的事实上。

注：本信息仅用于鹏华基金投资者教育宣传。本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本材料信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。