今天老A的贵金属们继续进入癫狂状态，沪银仅用时8个月涨幅150%，白银LOF涨幅250%！

我身边不少人都参与了白银LOF的套利，有二十户侯一天净赚6000，明天继续，起飞....

因为套利过于疯狂，甚至有不少人收到了短信：

(161226)被交易所列入重点关注标的，请注意二级市场交易风险…

交易所将对上述证券相关的异常交易行为从严认定，并视情况从重采取列为重点监控账户、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易等自律管理措施。

都知道小散套利的机会，平时都是最多几块十块，现在500额度，60%溢价率竟然还能让人满额套，人人轻松赚几百，这真是活久见了，

这种严重违背常识的现象是怎么发生的？

我A的特点是哪里行情热，韭菜就涌去哪里，

而白银LOF是唯一直接交易的LOF品种，它的成交额也从一个月前的2亿左右，也变成了现在一天十几亿，这些白银LOF收到散户的钱，继续去买入白银期货，再推动银价继续上涨，

白银全球市值和成交量平均只有黄金1/10左右，海外一天白银的成交额也仅为50亿美金左右，更别说国内，加上期货一天也就几十亿rmb的量，

对于一个大户进场可以框框拉涨停板的资产，上演逼空行情就相对容易，

其次是白银LOF的限购，由于白银LOF限购每天是500元，所以砸盘总量有限，

比如周二的场内份额25.21亿份，今天的场内份额26.01亿份，新增了8085万份份额，每份净值1.8，申购500元算，大约29万人参与套利，

这些份额就算全部抛售，也就是2.5亿元抛压，对十几亿的成交量来说也相对偏弱，更别说很多人还因为白银持续在涨，压根舍不得卖，

所以即便加大限额，也没能把白银给砸下来了，

最离谱的是，隔壁代码就差一位的基金，也跟着连吃了三个涨停（场内流通份额才400万份），你就知道流动性匮乏的非理性市场有多么疯狂！

我估计村长也是看着一阵恼火，但除了提示风险之外也是无可奈何，最多就多搞几次停牌，根本拦不住小韭菜想往二级市场送钱的热情，

但是，随着现在全网铺天盖地的报道，套利的人还在持续激增，白银再怎么样左脚踩右脚也不可能上天，我预计很快就会出现平衡点的大反转，

………

那么说回白银，我们如何抓住历史上白银的机会？怎么操作这个品种是最好的，

如果查历史，会发现白银在逼空这方面真是老惯犯了，

我看了下，2010年，当时也是只用了8个月白银涨幅就高达164%，和现在的144%涨幅相差无几，

但激情过后往往是惨淡的，2011年之后银价泡沫破灭，从高位暴跌70%，整个13年到24年，有足足11年都没涨，

再往前就是1980年的亨特白银操纵案了，白银暴涨8倍，之后暴跌接近90%，震荡了二十年，

可以说白银过去四五十年，算上这次，也就只有三次真正意义上的大牛市，

十几年一次大牛市，频率比A股还低，而且前两次都是几个月内逼空见顶，疯狂度不逊于缅A，共同点都是一地鸡毛收场，

而这次盲猜大概率也是一样，目前白银的隐含波动率飙升到60%，说明市场已经极度贪婪状态，

如果说黄金是沪深300，那么白银就类似于中证1000，你追踪趋势可以，但喊价值投资，等着回调就买，就别把自己骗了，

其实白银这种交易胜率很低，但极端行情赔率很高的品种，我觉得无脑躺平肯定是不行的，体验会极其糟糕，结合金银比、动量策略做仓位择时会更好，

我自己的话，之前都是用期货，就是因为LOF有折损这次就没选，回头看是很致命的，错失了巨额的炒溢价收益。

此外除了考虑白银LOF的炒作可能性，我认为在银处于低波动率的时候做些白银期权策略，来辅助增强也是个可行的思路。

这种平时不开张，开张吃三年的品种，属于正态分布里的典型三西格玛事件，也就是塔勒布所说的黑天鹅，人一辈子都遇不上几次...

对普通人而言，就是有头寸紧跟趋势不要轻易丢，更不要在资金量薄弱的时候去上头做空，那么如此，才有持续生存下去的资本。

别看我今年账户收益还可以，但我节点很多踩的不完美…

比如我在63的时候卖掉了一半白银期货，虽然买点只有30多，但显然也是低估了趋势的力量！

另外，三个黄金LOF今天也纷纷涨停，也是场内早早就卖了。

好好反思之下，今天加班写了一个溢价率&动量追踪模型，以前换车主要看溢价率绝对值，但遇上这种疯狗也只能看溢价率趋势了，不回跳不轻易下车，

总之，还是有让人欣慰的，比如今天我和小胡老师第一波套利大军成功收割600多利润，贡献了一朵牛毛，这样晚上加餐就没压力了。

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最后【全天候-永久策略】今天很多人触发了再平衡，应该会卖掉一些黄金回补债券，

主要因为最近黄金涨幅比较快，隐含波动率放大，因此我临时下调了调仓阈值，使上车比较早，持仓偏离比较大的人更容易发起平衡，等后面黄金波动率正常的话，我会再调回正常水平。