上次有读者说，让我分享一下如何构建更高收益一些的组合，今天展开聊聊这个话题~

首先，以永久策略为例，是25%股+25%黄金+25%债+25%现金，

以年度为再平衡，我们测算下来近三年收益为65.8%，五年收益为76.4%。

ps：这里使用的是红色火箭小程序的组合回测功能，输入组合比例基金标的后，就可以查看组合的历史业绩，夏普比率，最大回撤，波动率等指标。

有没有更高激进的思路呢？

其实市场上有一个金蝴蝶策略，也算是永久策略的一个激进版。

核心配方就是：

20%大盘股+20%小盘股+20%长债+20%短债+20%黄金

这个策略把股票资产比例增加到了40%，其他三类资产砍到了20%。

由于纯美股的小盘基金国内并不存在，因此我们假设直接把标普500和纳斯达克100上调到各20%，形成40%美股+20%长债+20%短债+20%黄金的策略。

这时我们继续输入策略标的后，就得到新的回测结果：

收益性来说，近三年组合的收益从65.8%上升到了71%，近五年组合收益从76.4%上升到了82.9%。

也就是用牺牲投资体验，更高的回撤，换来了略高一些的收益。

对于更高风险偏好者，或者擅长个股投资的人，如果股票部分能跑出阿尔法，这个思路确实可以考虑。

其次我们也可以尝试在美股里润滑一些红利低波策略的配置：

比如15%标普+15%纳斯达克+10%红利低波+20%黄金+20%美长债+20%短债。

虽然三年收益性上降低到66.6%，但回撤下降到了6.7%，相比之前最高8%的回撤下降不少，因此夏普率不降反升。

当然，如果还需要调整比例，比如把股票上升到40%，黄金上升到30%，债券只配置30%，彻底放弃现金结构，总收益还会进一步上升，但是这种情况回撤就会更大。

比如用20%标普500+20%纳斯达克100+30%黄金+30%美长债

测算下来三年收益从65%提升到87%，五年收益从76%提升到101%，最大回撤随之来到12.5%，相比之前的回撤高出了近一倍！

注意，这只是构建在行情好的时候的测算。

而且我发现不论怎么调整配置，组合夏普比率都很难更高了，反而调整后普遍都会出现下降，也说明永久策略本身就是极端高夏普的配置思路。

当然，还有很多的组合思路，大家可以自行去做一下回测，比如55黄金美股策略，或者55股债平衡策略。

不过也有人可能会说，把大类资产里的细分资产去择时轮动怎么样，是不是收益还能更好。

比如黄金换车白银、原油，美股换成A股或其他海外股市资产之类的。

个人认为，对于没有信息差的散户做轮动交易，很难获取阿尔法，老老实实配置最优资产，绝对比瞎折腾要强得多。

一定要做轮动配置的话，一个是分散全球QDII-ETF布局，核心思路是埋伏低溢价率的QDII-ETF，做场内的低溢价率换车轮动，这样既可以吃涨幅，又有机会吃溢价。

红色火箭里面可以查看标的ETF的最新溢折率。

当溢价率超过5%时，换车卖出，买入低溢价率的其他品种。

对于A股部分，则适当考虑低估轮动或者动量轮动模型。

以低估轮动为例，务必要关注估值的水位，严格避开高估值高风险板块。

打开红色火箭，

查看指数的历史估值分位，以恒生科技为例，目前市盈率21倍，处于五年分位16%的位置。

科创50目前市盈率176倍，处于五年历史极端的96%分位位置。

不过还是强调，估值更多影响中长期风险，但不能决定短期走势，短期走势取决于资金面，因此想要布局体验更好一些的话，可以用估值结合动量模型去交易。

此外我们还需要尽量采取宽基的估值轮动，避开细分行业的估值轮动，因为行业周期性太强，很容易踩入周期陷阱，投资者并不好把握。