11月11日，光通信板块单日千亿成交，三只龙头从年内新低反弹三成。涨的是消息，还是业绩？

数据截至 2026年11月11日收盘 · Wind / 同花顺

11月11日收盘，光通信板块把憋了两个多月的气一口气吐了出来：中际旭创542.00元，涨15.07%；新易盛215.00元，涨16.97%；太辰光涨17.05%排第一；东山精密、光迅科技、长飞光纤直接封上涨停。一天下来板块成交额堆到千亿量级，光中际旭创一只就成交312.29亿元。

点火的是路透社的一条消息——微软正在向特朗普政府施压，要求放弃禁止从中国进口新型号光收发器的计划。但把股价真推上去的不止这条消息。五个月的深跌让筹码足够轻，刚出炉的三季报又把业绩底撑住了，三件事叠在一起，才有今天这根阳线。

图1 · 数据中心机柜里成排的光纤跳线。光收发器就插在这些交换机的端口上，数据靠它变成光信号在光纤里跑。

一、能涨的都涨了，涨停板不止一块

开盘就不一样。中际旭创昨天收471元，今天开在480.42元，早盘冲到500元附近横了两个多小时，13点30分开始第二波，一路做到547.79元的日内高点，收盘542元，几乎顶在最高处。

新易盛早盘10点就摸到197.95元，午后又抬了一档，收215元，成交252.34亿元，换手率9.96%。太辰光涨17.05%收125元，换手率18.59%——一天里接近两成流通筹码换了手，分歧一点不小，只是买盘更急。东山精密涨停收92.06元，成交126.54亿元，市值1775.93亿元。这只票的身份比纯光模块复杂：既做PCB，也做光模块和精密结构件，AI服务器和光通信两头都沾，涨起来盘子也更重。

表 1 · 11月11日收盘。立讯精密当日收平（-0.02%），市值3971.87亿元，但它走的是AI硬件与消费电子两条线，不靠光模块定价，弹性与纯光模块不在一个量级，故未列入上表。

图2 · 11月11日收盘涨幅前十。灰色是其余个股，红色三家是新易盛、中际旭创、天孚通信。

市场给这三家起了个外号叫“易中天”：新易盛、中际旭创、天孚通信，各取一字拼起来，读音和那位讲三国的学者一模一样。调侃归调侃，这三家是中国光模块在全球供应链里的门面，板块要动，先看它们的脸色。

二、一份还没写下来的禁令，先被自己人拦住

路透社的报道把来龙去脉讲得比较清楚。这类设备负责让数据以光速在数据中心内部的光纤里传输，是AI数据中心的关键部件。美国联邦通讯委员会（FCC）正在起草禁止进口中国新型号光收发器的规则，微软是9月与白宫科技政策办公室、国家安全委员会官员见面的几家公司之一，会上讲的就是供应链断掉的风险。

微软的底气来自它自己的工地。市场情报公司Cleanview统计，微软在美国有35个数据中心在建，另外还计划再建134个。信息技术产业委员会（ITI）总法律顾问约翰·米勒把后果说得直白：很多云厂商的AI芯片已经买回来了，没有光收发器把它们连起来，这些芯片只能干放着。

供应端的现实更硬。Counterpoint Research的数据是，中国占全球光收发器市场约三分之二的份额，新易盛、中际旭创这些中国企业的客户里就有美国主要云厂商。美国本土的Coherent和Lumentum也做同类产品，产能规模却不足以顶替中国供应商。

这里有个容易漏掉的前提：禁令到现在还只是“在起草”。今天涨的不是“已经禁了”，而是“可能禁不成”。预期落空和预期兑现，在盘面上是两回事。

三、外面那头的钱，也在加速

只靠一条游说消息，撑不起这么大的成交量。海外同行的股价先给了答案：11月10日隔夜，Lumentum涨超10%，博通涨超8%，两家公司营收都在大幅增长。

伯恩斯坦11月10日的研报把空间算得更远。英伟达下一代平台Rubin Ultra如果加速采用共封装光学（CPO）技术，到2028年英伟达生态系统的光通信市场规模可能达到468亿美元，比2027年的245亿美元增长约91%。更直观的是一个机柜的钱：Rubin Ultra单个8机柜集群里，光学组件价值约535万美元，而上一代Vera Rubin同等规模配置只有约100万美元，差了五倍。

需求侧的钱也在往里灌。微软、谷歌、亚马逊、Meta、Oracle几家海外头部云厂商的资本开支，从2024财年的2226亿美元涨到2025财年的4013亿美元。LightCounting的预测是，全球以太网光收发器及CPO/NPO市场从2025年约165亿美元做到2026年约260亿美元。

规格在升级，数量在扩张，两件事同时发生，光模块的单价和出货量就一起往上走。天风证券的说法更直接：英伟达平台从GB200/GB300升级到Rubin，端口速率和系统规模同步翻倍。

图3 · 一排排机柜之间的光纤配线。AI集群规模越大，中间需要的光模块数量增长得越快。

四、涨之前，龙头刚从年内高点腰斩再腰斩

今天这根阳线之所以这么猛，是因为前面的坑挖得足够深。

表 2 · “低点以来”指自11月6日年内最低价起的反弹幅度。东山精密的年内最低价出现在2月5日的67.18元，不在11月，故不作同口径比较。

图4 · 6月高点到11月11日的回撤。三家龙头跌掉六到七成，东山精密接近三分之二。

几个细节值得掰开看。

新易盛6月5日盘中最高818.38元，今天收215元，回撤73.7%；天孚通信6月3日最高525元，今天144.06元，回撤72.6%；东山精密6月18日最高277.60元，今天92.06元，回撤66.8%；中际旭创6月22日最高1416.88元，今天542元，回撤61.7%。

更狠的是时间点：新易盛、天孚通信、中际旭创的年内最低价，全都出现在11月6日，也就是上周四。今天是从这个年内低点起跳的第四个交易日，三家分别反弹33.4%、27.1%和26.8%。新易盛10月单月跌了49.61%，一个月砍掉一半。

年初至今算总账，中际旭创-11.15%，天孚通信-29.05%，新易盛-50.10%，只有东山精密还留着8.75%的正收益。

跌得深本身不是买入理由。但它解释了一件事：为什么一条“禁令可能推不动”的消息，能在一周之内把股价从年内新低拉回三成。筹码出清到这个位置，任何边际上的好消息都会被放大。

五、三季报把故事变成了数字

这波反弹和纯讲预期的那种行情不太一样，业绩是实打实交出来的。

表 3 · 2026年三季报，净利为归母净利润。天孚通信的同比按2025年同期归母净利14.65亿元计算；市盈率为11月11日收盘的TTM口径。

拆开看各家。中际旭创前三季度营收695.47亿元，同比增178.13%；归母净利润222.38亿元，增211.81%。800G和1.6T这些高端产品占比提上来，综合毛利率做到46.39%，比去年同期高5.65个百分点。三季度末存货238.78亿元，比年初多88.30%，公司说这是给后续订单备料。订单能见度方面，主要客户的订单已经下到2027年，部分重点客户给出了2028年的需求指引。

新易盛营收318.50亿元，增92.97%；归母净利润113.72亿元，增79.74%。公司在手订单充足，800G和1.6T是今年交付主力，1.6T已进入持续放量阶段，CPO与多家客户合作开发，预计2027年小批量出货，另有8亿到10亿元的回购计划。

天孚通信营收47.51亿元，只增21.25%，是三家里增速最慢的；但归母净利润20.83亿元，比去年同期的14.65亿元增了约42%，利润跑得比收入快。

东山精密营收453.79亿元，增67.63%；归母净利润52.89亿元，增332.34%，是三家里利润弹性最大的一家——去年同期基数低，加上AI服务器和光通信两块一起放量。

估值这一栏也能说明问题：中际旭创市盈率24.65倍，新易盛20.57倍，东山精密32.85倍，天孚通信59.63倍。龙头跌掉六成之后，估值已经退回到这轮AI行情启动前的区间。

六、后面还能不能涨，盯三个开关

第一个开关是禁令本身。FCC的规则文本什么时候出、有没有过渡期和豁免清单、微软和ITI能不能把这件事拖下去，直接决定消息面的温度。规则真落地，今天冲进去抢反弹的资金会先跑。

第二个开关是订单能不能落进报表。中际旭创238.78亿元的存货是备料，也是风险——订单按期交付，它是业绩；客户节奏一延后，它就是压在账上的库存。1.6T的出货速度，比任何研报里的预测都实在。

第三个开关是筹码。今天换手率最高的是太辰光18.59%，东山精密10.32%，新易盛9.96%，换手这么高说明多空在这个位置打得很凶。融资客那边，近一周有42只光通信概念股被加杠杆买入，新易盛净买入2.83亿元，云南锗业1.70亿元，协创数据1.20亿元。杠杆资金进场，涨的时候快，回撤的时候也快。

把话说白一点：基本面没坏，估值跌到位，消息面给了一个催化剂。但催化剂是情绪，不是订单。这种位置的反弹，赚的是弹性和速度，不是耐心。

风险提示

本文行情数据来自Wind与同花顺区间统计，文中个股仅作盘面梳理，不构成任何投资建议，也不构成买卖依据。市场有风险，决策请自行判断。