配置方向上，继续关注科技主线以及景气度逐步筑底回升的价值方向。1）供给创造新需求的成长方向上，重点关注AI 、机器人、军工、新消费等板块；2）稀缺资源享受估值溢价方向，重点关注金属；3）过剩供给逐步改善方向，关注钢铁、化工、交运、通用机械和生猪养殖等。4）另外，在慢牛行情中，关注非银板块。

近期国际金价在高位区间持续波动，金价不确定性显著上升。在此背景下，商业银行纷纷调整贵金属业务策略，其中积存金产品起投门槛的优化成为核心方向。已有多家银行上调固定起投金额，交通银行更是启用随金价浮动的调整机制。同期黄金ETF资金流入创历史新高，全球资金流入达260亿美元。世界黄金协会预计，地缘局势、通胀压力以及全球贸易政策不确定性，将继续支撑今年剩余时间的黄金需求。我们之前强调过，黄金连续调整之后，市场抄底的意愿较强，注意不要追空。

鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。FOMC某些成员降息应该暂停一下。鲍威尔表示较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。鲍威尔鹰派的言论对黄金有一定影响，但是预计影响有限，黄金连续大跌之后，抄底的意愿十足，不建议追空。

现制饮品行业仍受益于第三方外卖平台补贴带来的高景气，全国奶茶、咖啡门店总数均呈现较快增长。部分投资者担忧行业明年高基数下的表现，具备产品创新、线下引流能力的头部品牌有望穿越周期，同时积极关注海外市场可能增长的品牌。饮料行业有高ROE、高毛利率、高净利率的特点，盈利和现金流质量都很好。一些有品牌和渠道优势的龙头饮料企业，能建立高效盈利的商业模式，在细分市场占据主导地位，挤压竞争对手，获得高于行业的回报率。另外，大多饮料品牌都有长期分红的记录，分红水平也不低。

风电行业回暖势头强劲，零部件企业成为市场关注的焦点，行业复苏动能强劲。这场生态重构，让资本褪去浮躁，将在扎根细分领域、推动技术升级过程中，为经济高质量发展提供持久动力。随着风机大型化、成本降低、效率提高，风电场的投资回报率达到了较高水平。陆上风电场的IRR可达到8% - 12%，海上风电场已接近6%，部分项目还实现了平价上网。同时，风电是零排放、零污染的能源，对改善环境质量、促进能源转型意义重大。

上证指数并未跟随外盘走高，这是骑牛看熊比较担心的，因为12月份资金荒问题日益严重，这里最好还是把手中的标的清理一下，再来考虑布局，即使市场再遭也可以扛过去。从全动态PE 角度，各大类行业中，可选消费、中游制造、TMT、周期类绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费绝对估值高于历史90 分位数。必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费相对估值低于历史10 分位数。

创业板指数进入到锁两阶段，之后还想继续大幅度上涨的难度较大，机构资金多出少进，这就会让整体行情进入一种僵局盘面，再加上年报的时间临近，市场走势会变得明显趋弱。从PB（LF）角度，大类行业中，TMT、资源类、中游制造、周期类、可选消费绝对估值和相对估值均高于历史中位数。中游材料、金融服务、服务业、大消费、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，其中大消费、必需消费相对估值低于历史10 分位数。