2月28日，一声爆炸震碎了德黑兰市中心的玻璃，也打破了能源市场原本脆弱的平静。华盛顿想给伊朗上一课，几个月下来，账本上最扎眼的一行却记在了莫斯科名下。

10月9日，美国财政部宣布放松对俄罗斯柴油贸易的制裁，用来缓解国内柴油供应紧张、平抑油价。

当天下午，特朗普在社交媒体上宣布，他刚和普京达成一致：俄方同意立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油，11月再供应50万吨，之后紧接着提供100万吨。

此外，俄方还会视炼油厂的状况，在短期内额外交付300万吨。自2022年起苦心搭建的对俄制裁网，就这样被打开了缺口。

特朗普还表示，鉴于美国对霍尔木兹海峡的全面掌控，再加上这项关于俄罗斯能源的重大利好消息，美国乃至全世界的柴油价格都会大幅、快速下跌。第二天，特朗普又有新动作。

他先是指责乌克兰总统泽连斯基袭击俄罗斯炼油厂，导致美国柴油价格上涨；随后又直言，乌方不愿意结束冲突，应该换个总统。

其实，这道缺口在春天就已露出端倪。3月5日，美国财政部外国资产控制办公室发出编号133的一般许可，有效期三十天，允许把3月5日前已装船的俄罗斯原油卖给印度。

印度石油公司、信实工业几天内就买下约三千万桶俄油。这张许可后来从印度一国扩大到全球买家。

同一天，伊朗宣布禁止美国、以色列、欧洲国家及其支持者的船只通过霍尔木兹海峡。把时间往回拨，从2022年俄乌冲突爆发的第一天起，拜登就很清楚，油价必须谨慎处理。

在美国，想要一份体面的工作、一个安全的学区，基本都得去公共交通到不了的地方，所以必须开车。每个美国家庭每年要消耗1000至1200加仑汽油，油价一旦暴涨，执政者一定会丢选票。

更致命的是柴油价格上涨。2022年柴油价格突破每加仑5.7美元时，长途货运的燃油附加费直接暴涨了好几倍，把美国整体CPI推高到9.1%，创下40年来的新高。

面对当时的局面，拜登的第一招是把俄油价格上限定为每桶60美元。售价高于上限的，禁止提供一切海运、金融和物流服务，以此逼俄罗斯低价向亚洲各国供油。

当时俄油比国际期货价格每桶低20到30美元，印度是这一轮俄油的最大受益者。这一局面一直持续到伊朗战争开打后才结束。

第二招是抛售国家战略储备。全球恐慌把油价推到每桶120美元的历史关口后，拜登一口气抛售了1.8亿桶战略原油，把油价打回75美元，再以75美元的低价回购储备。

第三招是鼓励本土页岩油企业，全美原油日产量冲破1330万桶的历史纪录。这三招层层相扣，在俄乌战争期间基本稳住了美国油价。

拜登的做法摆在那里，特朗普却没法照搬，因为他一上手就除掉了哈梅内伊，伊朗必然会在霍尔木兹海峡和美国死磕到底。道理其实很简单：要想保住油价，俄罗斯和中东只能有一个地方乱。

特朗普政府原本的计划可能是：先促成停火，让俄罗斯石油顺畅流入市场；再通过闪电战迅速拔掉伊朗政权，掌控伊朗石油；最后利用巨量的伊朗产能压垮俄罗斯的能源命脉，也就是所谓的“WIN TWICE”。

然而现实走向全盘崩溃。泽连斯基拒绝妥协停火，美国也没能在中东迅速解决伊朗，霍尔木兹海峡反而陷入封锁危机。

10月4日和5日，胡塞武装和伊拉克亲伊朗武装又袭击了沙特阿美在红海沿岸的炼油设施，以及沙特为绕开封锁专门留作后手的东西输油管线。被制裁的一方反倒握住了开关。

4月2日，俄罗斯把汽油出口临时限制延长到7月31日；7月30日又宣布，8月1日至2027年1月31日，汽油、柴油、船用燃油和轻质瓦斯油一并禁止出口。国际能源署数据显示，3月俄罗斯石油及石油产品出口收入从2月的97.5亿美元跳到190.4亿美元。

不过，俄罗斯国内同样承压。乌克兰无人机反复袭击，俄罗斯近三成炼油产能被迫下线，一季度国内生产总值同比收缩0.2%。

普京在3月26日就提醒，别指望长期的意外之财。某种程度上，乌克兰和伊朗在做同样的事：都是通过摧毁对方的炼油设施来达到政治和军事目的。

在美国看来，现在不管谁炸石油设施，都等于在要美国的命。问题不在于美国人能不能顶住，而在于日本已经顶不住了。

3月，日本原油进口量环比少了三成，对中东的依赖度达到96%。高市早苗宣布单独释放石油储备，这是1978年建立储备制度以来日本头一次不等国际协调就自己动手。

根据日本政府的最终核算数据，2025年全年日本矿物性燃料进口总额约为24.8万亿日元，比2020年增加约14.1万亿日元，增幅高达132%。

从2022年秋季到2026年，日本累计至少7次干预汇市，抛售超过2500亿美元来保卫日元，但几乎没有效果。

白宫和华尔街最警惕的是：一旦日元在160关口彻底崩溃，日本将不得不大规模抛售美国国债换回美元。美债收益率暴涨会推高全美的基准借贷成本，拉高AI建设的杠杆。

这正是特朗普要求泽连斯基下台的关键所在。特朗普短期内压不住伊朗和胡塞，就只能拿泽连斯基出气。

这也是美国放松制裁、向俄罗斯释放缓和信号的关键：给日本一个台阶，让日本去找俄罗斯买油。表面上看是油价问题，往深一层看，是日本被能源勒住脖子后面临的汇率问题；归根到底，还是美国自身杠杆太高。一个雷套着一个雷，环环相扣。

日本之外，韩国KOSPI指数3月4日单日跌幅超过12%，菲律宾宣布全国进入能源紧急状态，到了8月，欧盟储气库满载率只有59%。日本不是第一个吃亏的，也不会是最后一个。