出品：山西晚报·刻度财经
表面看来，沪农商行三季度仍维持“规模增长、利润微增”的基本格局，但深入其经营数据内部，营收下滑、资产承压、资本变薄构成的压力传导链已逐渐显现。
10月30日晚，上海农村商业银行股份有限公司2025年第三季度报告正式披露，这家扎根长三角的上市农商行交出了一份“利润微增、营收承压”的成绩单。
财报显示，2025年前三季度该行实现营业收入198.31亿元，同比下降3.18%，归母净利润105.67亿元，同比仅微增0.78%。
图源：上海农商行2025年三季度报告
作为全国农信改制的先行者，沪农商行不仅是上海本地重要的法人银行，更是长三角区域金融服务的参与者，此番业绩表现，让行业对其经营韧性更为关注。
《刻度财经》发现，与营收失速相伴的，是该行内部管理端的多重挑战。合规层面，据公开信息不完全统计，2025年以来沪农商行已收到超800万元监管罚单，两年多来罚款总额超2400万元，违规事由贯穿信贷、债券、理财等核心业务链条，且同类问题屡罚屡犯。
治理结构上，2025年9月该行撤销监事会，将监督职能移交董事会审计委员会，这一调整引发了市场对“监督缺位”的普遍担忧，中小股东权益保障机制可能弱化，进一步加剧了投资者疑虑。
同在2025年，沪农商行高管层面也迎来变动，2025年10月，汪明的副董事长、行长任职资格获监管核准，而管理层激励机制失衡的问题仍未解决，高管薪酬降幅超过利润波动幅度，且缺乏股权激励等长期激励工具，可能削弱银行长期战略的执行动力。
在经营压力与内部治理难题的双重夹击下，这家区域银行如何破局，成为资本市场关注的焦点。
01
营收增长失速，长三角的“特例”
三季度末，沪农商行资产总额达1.56万亿元，同比增长4.72%。
图源：上海农商行2025年三季度报告
表面看来，沪农商行三季度仍维持“规模增长、利润微增”的基本格局，但深入其经营数据内部，营收下滑、资产承压、资本变薄构成的压力传导链已逐渐显现，这家位于长三角的上市农商行，正面临盈利韧性与风险抵御能力的考验。
2025年以来，沪农商行的营收增长持续乏力，连续三个报告期均为负增长，成为A股上市农商行中一个值得关注的案例。
数据显示，其一季度营收同比下降7.41%，二季度虽单季微增0.76%，但上半年整体仍下降3.40%。至三季度，营收降幅虽有所收窄，但前三季度累计198.31亿元的营收，仍较去年同期下降3.18%。
收入结构更能显现沪农商行的压力，利息净收入作为传统支柱，前三季度同比下降5.05%，主要受贷款收益率下行影响，新发放贷款利率持续走低，叠加存量按揭利率调整，导致贷款平均收益率下降。
图源：上海农商行2025年三季度报告
非利息收入看似增长，实则结构脆弱。前三季度非利息净收入同比增长2.24%，但核心的手续费及佣金净收入不增反降，理财、保险等代销业务竞争力持续弱化。
非息收入的主要拉动来自投资收益，前三季度同比激增72.21%，但公允价值变动损益却从2024年的正8.80亿元转为负2.95亿元，显示其收入高度依赖市场波动，缺乏稳定支撑。
图源：上海农商行2025年三季度报告
资产质量方面，尽管不良贷款率稳定在0.97%，但潜在风险正在积累。最值得注意的是关注类贷款的快速增长，截至9月末，关注类贷款余额较2024年末增加42.64亿元，占比上升0.53个百分点至1.81%，构成了未来不良率上升的潜在压力。损失类贷款占比也有所上升，反映出部分资产已形成实际损失。
图源：上海农商行2025年三季度报告
三季度末，普惠小微贷款不良率已升至1.89%，显著高于整体水平，反映出零售业务在风控能力和客户基础方面仍存短板。
作为风险抵御能力的关键指标，沪农商行的资本与拨备水平也在同步走弱。截至9月末，核心一级资本充足率、一级资本充足率与资本充足率分别较2024年末下降0.24、0.24和0.28个百分点。
图源：上海农商行2025年三季度报告
资本充足率的下滑既源于资产规模扩张带来的风险加权资产增长，也与利润留存增速放缓有关，前三季度归母净利润仅微增0.78%，削弱了内源性资本补充能力。
拨备覆盖率在三季度末为340.1%，虽较二季度略有回升，但较2024年末仍下降12.25个百分点，贷款拨备率也同步下降。市场普遍关注，拨备力度的减弱是否是一种为维持利润增长所做的短期选择。
图源：上海农商行2025年三季度报告
在营收失速、资产质量隐忧浮现与资本缓冲边际弱化的三重压力之下，沪农商行正面临一个更为复杂的经营周期。如何在维持基本盘稳定的同时，修复收入结构、控制风险敞口并夯实资本实力，将是其接下来必须应对的挑战。
02
超2400万元罚单背后的合规漏洞
如果说经营数据反映的是外部环境冲击与市场竞争压力，那么沪农商行在管理端暴露出的合规、治理与激励问题，则更多指向其长期积累的内生性问题。
合规风险的持续暴露是最直接的体现。2025年3月一笔860万元的大额罚单涉及18项违法违规行为，包括“高管未经任职资格许可履职”“贷款资金审核严重不审慎”“债券业务授权管理薄弱”以及“理财资产估值不合理”等。
这些问题并非孤立发生，将时间线拉长可以看到，合规问题在该行多次出现。
2023年6月，沪农商行曾因19项违规被罚1160万元；2024年又因理财与票据业务问题收到多张罚单，被罚390万元。据公开罚单不完全统计，两年多来累计罚款已超过2400万元。
强监管周期下，合规短板不仅带来直接的财务损失，更可能影响其业务资质与市场信誉，2025年前三季度，该行手续费及佣金净收入同比下降1.21%，已间接反映出中间业务受合规问题拖累的趋势。
图源：上海农商行2025年三季度报告
在公司治理层面，沪农商行于2025年9月修订公司章程，宣布撤销监事会，将监督职能移交董事会下属的审计委员会。这一调整虽符合新《公司法》精神，也与部分大型银行做法一致，但放在沪农商行这一治理基础薄弱的区域性银行身上，引发市场对“监督缺位”的普遍担忧。
图源：上海农商行公告
关键争议在于监督机制的有效衔接。监事会在传统公司治理中独立于董事会，主要对董事、高管行为进行监督；而审计委员会作为董事会下设机构，更侧重于财务与内控审计，其独立性与监督力度存在天然局限。
对于一家近年屡次出现“高管违规履职”“薪酬管理失控”等内控瑕疵的银行来说，取消独立监督机构，仅依靠董事会“自我监督”，可能进一步放大“内部人控制”风险。尽管该行称已优化审计委员会构成，但未就监督细则、信息获取机制及中小股东权益保障等核心问题作出具体说明，导致市场疑虑未能消散。
管理层激励机制的失衡则从另一个维度制约着该行的转型动力。一方面，高管薪酬随业绩下滑出现大幅回调。董事长徐力2024年薪酬为99.46万元，较2022年下降超过33%；前行长顾建忠薪酬也同比下降8.7%。
薪酬与绩效挂钩本属正常，但薪酬降幅远超利润波动幅度，且缺乏股权激励等长期激励工具配套，可能助长管理层的短期行为，削弱其在科技投入、风控建设等长期能力上的投入意愿。
另一方面，部分战略决策的合理性也引发争议。在净利润增速接近零、资本充足率持续承压的背景下，该行仍计划在黄浦区购置办公用房，且未披露具体金额与业务必要性，被投资者质疑为“资金使用优先级错位”。
从合规漏洞屡查屡犯，到治理结构争议未平，再到激励与决策机制引发质疑，沪农商行在管理端面临的已不仅是单一问题，而是一场关乎内部机制健康度的考验。在行业转型与区域竞争加剧的背景下，这些内生性短板的修复进度，将直接影响其能否在经营压力中实现真正突围。
03
如何打破经营与管理的双重魔咒？
对于沪农商行而言，其当前面临的经营压力与管理短板并非彼此孤立。
资产质量的潜在风险正在向利润端传导，合规问题的反复出现，带来的不仅是财务处罚，更可能限制其业务资质，进一步压缩营收空间。
而管理层激励失衡与治理结构争议，则在内部削弱了战略执行的凝聚力，在外部影响了投资者信任。若无法打破这一闭环，该行在区域银行业竞争加剧的背景下，将面临竞争力持续削弱的系统性风险。
短期内，破局的关键在于控制资产质量下滑与堵塞合规漏洞，进行止血。在资产端，需新增对公信贷资源向先进制造、科技创新等政策鼓励领域倾斜；同时强化零售贷款全周期风控，针对消费贷与经营贷等高风险板块优化模型与流程，减缓非按揭类贷款的收缩趋势。
图源：上海农商行2025年三季度报告
中长期看，转型的真正突破有赖于对盈利模式与治理机制的“重构”。
在业务层面，沪农商行需逐步摆脱对传统息差与波动性投资收益的依赖，真正发力财富管理、综合金融等轻资本中间业务。借助上海区位优势，可针对科创企业、高净值客群打造差异化产品体系，提升手续费收入的稳定性与占比。
在治理层面，需进一步明确审计委员会的独立监督职能，增强监督透明度和中小股东信任，同步推进激励体系改革，建立结合短期业绩与长期价值的综合评价机制，适时引入股权激励等工具，使管理层与银行长期发展真正利益绑定。
当前的困境，亦是沪农商行的一次深层转型契机。该行在区域客群、网点基础等方面仍具优势，若能将其与清晰的战略路径、坚决的整改行动相结合，便有望重新回归质量与效益并重的发展轨道。
不过，银行业转型窗口正在收窄，区域性银行竞争格局加速分化。沪农商行能否把握时机、实现系统性能力的升级，不仅决定其自身的市场地位，也将为同类机构在规模与质量、风控与发展、短期维稳与长期价值之间的平衡，提供一个具有参照意义的现实样本。
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