就在周六凌晨，美国股市和美国的国债，又一次一齐出现了下跌。
道琼斯指数跌1.23%；标普500跌0.52%了；纳斯达克跌0.21%，美股三大指数一起下跌，而同一时间，10年期美债收益率从4.952%爬回到了4.99%，把周四那根大阳线吐回了四分之一。
美国三大指数下跌
再来看其他商品，布伦特原油结算116.72美元一桶，盘中最高117.30美元，到了四年多来的最高位，本周涨6.2%，连续第三周上涨。然而，现货黄金跌破4000美元，本周跌170美元、跌幅4%。
那么，为什么资本市场会出现股票跌，债券跌，黄金跌，石油上涨的局面呢？
今天我们就来解答这个问题，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。
资本市场，正在进行一种“通胀交易”
其实这次资本市场担忧的起点，还是在于国际油价，最近三天，中东地区的局势非常不妙，从10月21日到10月23日，胡塞武装对沙特展开了接连不断的袭击。
本周三，胡塞武装袭击了达曼的一座民用机场，至少1死8伤，阿曼布卡外海一艘油轮被"不明弹药"击中起火。沙特防空部队还拦截了一架扑向谢巴油田处理装置的无人机。但是无人机引爆了一辆承包商的车辆，到时两名工人死亡和两名工人受伤。
沙特的机场又又又一次被炸了
10月22日周四，胡塞武装在两天之内第四次袭击沙特的石油设施和首都圈目标。沙特阿美通知达兰总部的部分员工撤离，转为无限期居家办公，受此影响，当天沙特股市跌2.5%。
到了本周五，伊朗革命卫队宣布霍尔木兹海峡的"违规"航运已经完全停止；沙特领导的联军说，拦截了一枚射向利雅得的胡塞弹道导弹。特朗普对于中东局势的进展也含糊其辞。
在上述地缘事件的影响之下，国际油价出现了持续不断的上涨。更重要的是，看上去国际油价已经很高了，但是事实上的成品油交割价，现货价格只会比我们想象的更高。
根据彭博的数据显示，用于结算现货交易的即期布伦特原油报127.54美元一桶，比同期限期货高出10.77美元，这也侧面说明能源市场的紧张情绪。
目前市场的主要矛盾，是油价太高了
更重要的是，除了中国之外，世界各大经济体的原油储备已经开始有顶不住的趋势了，七国集团10月2日决定释放1亿桶储备。美国战略石油储备被借出去1.72亿桶，库存降到1982年以来最低。不得不靠俄罗斯支援。
国际油价上涨，带来的最大负面影响，就是两个字，通胀。
10月23日标普全球公布的10月PMI初值，综合57.6、服务业57.9、制造业56.0，都在扩张区间的高位。产出价格指数59.8，创下了2022年8月份以来的最高数值。
数据显示，全球商业活动放缓
此外，油价冲击正沿着供应链往下传，订单积压增加、供应链瓶颈恶化，让企业更容易涨价，这意味着未来几个月，美国的通胀将会进一步偏离，美联储的目标。从而增加美联储加息的概率。
通胀抬头，美股美债遭殃。
美国通胀抬头，首先遭殃的就是美股和美债了。
本周三美国20年期国债收益率招标，结果130亿美债的中标收益率高达5.469%，创下了1986年1月份以来的最高记录。
虽然周四的AI股灾，直接导致各路美股资金进入了国债市场，降低了美国国债收益率。但周五油价上涨以后，美债收益率又回暖至4.99%。
美国国债超40万亿，信誉大幅度下降
此外，再来看一下美国股市。周五美国市场也出现了下跌，之前美股是AI股下跌，结果周五是防御板块也出现了下跌了。数据显示，美国必需消费板块跌1.83%，全场领跌。可口可乐跌2.76%，宝洁跌2.12%。
这两家公司的季报没什么大问题，问题在估值。
这些上市公司，其实是受到“类债资产”的青睐的，这导致公司股价对利率的敏感度早就超过了对自身盈利变化的敏感度。10年期美债收益率一回到5%附近，它们的相对吸引力就会急剧减少。
可口可乐新高后走弱
因为对投资者来说，既然买更高信誉的国债就能拿5%，为什么要承担股票波动去换一个2%多的股息率？
此外，不要忘记美国是一个能源大国，国际油价上涨虽然让美国陷入通胀危机，但是美国的能源板块周五上涨2.51%，指数直接触及历史新高。很显然，美国市场，已经进入了“通胀交易”之中。
AI板块企业分化，避险情绪加重。
再来看看AI，其实周五的时候，AI板块是所有走强的，但是，目前科技股的企稳是有限的，而且内部分化得厉害。
看一下个股涨跌幅，美光科技涨2.46%，迈威尔科技涨2.26%，AMD涨1.74%，英特尔涨1.72%。但存储方向继续分化，西部数据跌2.97%，希捷科技跌1.82%，闪迪跌1.82%。
韩国半导体也出现暴跌
10月23日，苹果盘中冲到351.73美元的历史新高，市值一度触及5.12万亿美元，短暂把英伟达从"美股市值第一"的位置上挤了下来。但收盘的时候，就跌回去了，世界第一大市值公司还是英伟达了的了。
Meta在监管文件里披露，未来支出承诺规模升至8250亿美元，其中很大一部分与AI算力和基础设施有关，当天股价跌近7%，费城半导体指数跌6.72%。
从Meta的文件我们可以看出，其实资金没有离开美股，它是从“AI资本开支叙事”，迁移到了“现金流叙事”。市场部关心你在AI领域投资了多少钱，而是在于你投资的这些钱，能不能带来回报。
这也是为什么全球AI公司的股价都在下跌的原因。
黄金从1200跌到了800多
最后来看很多人关心的黄金，其实黄金最大的问题就是“不生息”。如果你买美国国债，美债1年还会给你5%的收益率，但是你买黄金，是没有收益的，这就是不生息资产的劣势。如果通胀持续，美国国债收益率上涨，那么就会导致黄金价格持续下跌。
所以从目前来看，这些大类资产的走势，还是和油价相关，而国际油价走势，又和特朗普对于中东，俄乌的态度所决定的。
这就意味着，不管你是普通投资者还是分析师，又一次回到了一顿操作猛如虎，涨跌全看特朗普的时代了。
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