10 月 29 日晚上，比亚迪把三季报发了。
第三季度营收 2214.88 亿元，同比涨 13.59%。归母净利润 100.20 亿元，同比涨 28.08%。
前三季度加起来，营收 5663.04 亿元，涨 0.01%，等于没动。归母净利润 223.45 亿元，比去年同期少 4.24%。
单季在涨，累计在跌。
今天白天 A 股收在 82.50 元，跌 0.29%，总市值 7522 亿元；港股 68.65 港元，跌 2.56%。财报是收盘之后发的，明天开盘才算进去。
一、前三季度卖了 313.16 万辆，同比少 3.94%
海外 133 万辆，去年同期 69.7 万辆，多卖 64 万辆，涨 92%。
剩下的国内，大约 179 万辆。去年同期 256 万辆。少卖 77 万辆，跌 30%。
这几个数是用集团总销量和同比倒推的，官方没单独披露。
一边少 77 万，一边多 64 万，合起来净减 12.8 万辆。总盘子几乎没变，但是盘子里面换了几乎一半的血。
上半年境外收入 1812.68 亿元，同比涨 33.92%，占总收入 52.57%。第一次过半。
这不是"出口做得不错"。是byd的重心，已经从中国挪到了海外。


这两天还有三条新闻。单看都是小消息，连起来是同一件事：比亚迪在韩国抢现代的地盘，欧洲员工 2030 年要做到 4 万，还要在欧洲建四座工厂。
二、先说比亚迪在韩国，现代的家门口
比亚迪 2025 年 1 月才正式在韩国卖乘用车。到今年 9 月，韩国进口汽车协会的登记数字是 20137 辆，同比涨 578.7%，在进口品牌里排第四——前面只有特斯拉、宝马、奔驰。9 月单月 2614 辆。
彭博行业研究算的是电动车加混动：今年 1 到 8 月，比亚迪在韩国卖了接近 1.8 万辆，是去年同期的九倍。同期现代同类车型 13.9 万辆，跌了 6%。
韩国是什么地方？现代和起亚的老家。本土品牌从微型车到豪华车全包，外来品牌历来只能在外围捡点剩下的。今年上半年，韩国人买的进口车里，每十辆有四辆多是中国造，德国退到第二。
6 月比亚迪在韩国卖了 4652 辆，冲到品牌第七，主力是海豚，2828 辆。7 月同比涨 874.7%，还是第七。
怎么进去的？ATTO 3 在韩国卖 3500 万韩元，折人民币 17.5 万，叠完补贴更低。同级的现代、起亚纯电，配置没它高，价格没它低。车机接了 Tmap 导航和本地音乐平台，没有那种一看就是外国车的别扭。
说白了，就是把欧洲那套办法，搬到现代家门口再打一遍。


三、在欧洲，从卖车，改成建厂
10 月 12 日巴黎车展，比亚迪执行副总裁李柯说了两件事。
一是人。欧洲员工现在快破 1 万，2030 年要超过 4 万。
二是厂。匈牙利塞格德的工厂四季度开始量产，之后还要在欧洲再建两座整车厂，法国和西班牙都在候选名单上，另外还有一座电池厂。加起来四座。
为什么要建厂，不直接把车运过去。
因为欧盟对中国纯电车的反补贴税，比亚迪是 17%。10 月 9 日，中欧又就混动车谈出个初步共识：四年的保障措施，一年进口上限大约 35 万辆，之后每年只加 6%，大概率 12 月初生效。
35 万辆是什么概念。比亚迪今年前九个月在欧洲注册了 28.4 万辆。按现在的速度，明年上半年就会顶到天花板。
顶到之后，多出来的车只能从欧洲的厂里出来。
所以建厂不是扩张，是买通行证。
欧洲这四座也不是孤立的。泰国、巴西、乌兹别克斯坦、印尼的厂已经投产或在建，加上欧洲，海外规划总产能超过 150 万辆一年。比亚迪自己的说法叫"一地一策"——每个市场单独配车型、单独配供应链。


四、大众在裁人，比亚迪在招人
大众 9 月批了"2030 未来计划"，在已经调整 5 万个岗位的基础上再裁 5 万，累计 10 万，占员工总数 15%。零部件这边，欧洲汽车供应商协会的数字是 2024 到 2025 两年官宣裁员 10.4 万人，比疫情最重的两年多出近一倍。博世到 2030 年裁 2.2 万，采埃孚到 2028 年在德国裁 1.1 万到 1.4 万。
比亚迪在采访里说得很直接：会从汽车业和其他行业招人，包括可能被欧洲车企裁掉的员工。一边裁，一边招。不是巧合，是发展的两极分化。
五、销量增长是真的快，但市场份额依然很小
欧洲的增长确实快。
9 月单月：德国 6040 辆，同比涨 85.6%，份额 2.4%；法国 3972 辆，涨 281.9%；意大利 5159 辆，涨 108.8%，份额 3.7%；西班牙 4434 辆，涨 81.9%。
前九个月的总榜上看：比亚迪在欧洲（欧盟、欧洲自由贸易联盟加英国）注册 28.40 万辆，同比涨 134.6%，市场份额 2.7%，排第九。福特 27.73 万辆，跌 15.2%，排第十。
比亚迪现在的样子，最像 1980 年代的日本车企。
当年日本车在美国卖得太好，美国逼着签自愿出口限制，丰田本田只能去肯塔基、去俄亥俄建厂。今天的关税和配额，是同一套工具。区别是当年日本车企有十几年慢慢搬，比亚迪只有四年——配额每年只涨 6%。
国内那 30% 的销量下滑，不是暂时的。价格战打到今天，比亚迪的选择是主动让出份额，把产能往海外挪，而不是在国内继续降价换量。这个选择对不对，要看海外毛利率能不能补上国内的缺口。Q3 是第一个正面信号。
欧洲的厂今年四季度才刚投产，满产要到 2027 年，混动配额 12 月就生效。中间这一年多，它得靠从中国运车硬顶，还得交 17% 的税。