周末参加了个局，都是财经大V。

交流了下，发现大家的预期出奇一致——没那么看好股市，但也不愿轻易离场，都在等春季躁动。

所谓「春季躁动」，意思是春节到重要会议期间可能会有一波行情，时间大约在明年2~4月。

我默默算了下。

共18桌。扣除掉工作人员，就算平均每桌有8个大V，那就是接近150个大V。2/3的大V都认同春季躁动，那就有100个大V。

100个大V，大概能影响上千万户家庭的资金安排。所以100个大V的共同预期，还是有点东西的。

这也导致了现在的行情：

跌也跌不动，一跌就有人抄底，因为不是有春季躁动嘛

涨也涨不动，一涨就有人止盈，因为现在还没到春季嘛

至于有没有春季躁动，谁也不知道。我不认为任何人具有预测未来的能力。但如果大家的预期很一致，那确实有可能发生。

而在此之前，还是以波动为主。

因此，现在的投资策略就很简单——回调时买入。

明年春季要是真有躁动，回调的时候买入显然是对的。明年春季要是没有躁动，回调的时候买入。比如3800买入，就算跌回3300~3500，回撤也就10%左右。这个风险并不大。

所以这话我都说过很多遍了，与其担心回调，不如担心没有回调。要珍惜每一次回调。

当然，春季躁动需要一个导火索。最典型的就是宏观指标出现一定的利好。

举几个例子，比如M1。M1代表了国内的活期存款。

下图是过去20年的股市走势（黑线）和M1变动情况（蓝线）。

你会发现二者几乎是一致的，除了2015年的水牛。

活期存款越多，通常意味着经济越活跃，从而刺激股市上涨。

再比如PMI。PMI叫采购经理指数，代表了工业或服务业订单和生产情况。

下图是过去20年的股市走势（黑线）和PMI变动情况（紫线）。

你会发现二者总体也是一致的，除了2015年水牛。

订单和生产指数越强，经济越好，企业盈利越高，也会刺激股市上涨。

在上述这两个指标之外，还有消费者信心指数和CPI等等一系列指标。

具体不展开了，但我可以说下共性：

这些宏观指标里，目前除了M1还行，其他指标都在相对低位，导致一直躁动不起来。

接下来的重点工作，就是观察这些指标。只要集体出现明显的上升趋势，那躁动可能就要开始了。

其实，从价值投资的角度来说，宏观指标在低位，反而是好事。

你可以去看前面两张图。历史上每次牛市的顶部（除了2015年），宏观指标都在相对高位。换言之，当大家都感觉经济特别好，宏观指标也特别好，股市也涨得特别好，那可能牛市就快见顶了

牛市就是买在分歧，卖在一致。

所有人都说好的时候，你就要注意泡沫了。

所以明年要是真有春季躁动，再涨个20%、30%的，那咱们就要进一步控制仓位了。会留个30%的仓位观察，或者买点低估的板块防御。

再往后的钱，也许不能都赚到。但没关系，我们已经吃到大部分肉了。

本文就酱。最后说下，我们那桌没喝白酒。

但我看出来了，有些中登是真想喝点白的，但看其他人不开，也不好意思开。我也算其中之一吧

结果就是我望你，你望我的，等到最后，一瓶都没开。大家都喝的红的。

这也算是变相反映了白酒股，甚至是整个市场的投资现状——

市场不缺潜在需求，也不缺对复苏的期待，但多数人依然在观望，没几个人愿意率先破局，生怕成为那个「不合时宜」的人。

报下格指1.98，投资机会为B+，明天只要涨，就降到B-（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。

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