1、固态电池产业进展梳理

·固态电池政策与技术进展：政策层面，工信部2020年度新能源汽车工作会议明确加快突破全固态电池，其政策支持涵盖多维度：战略层面列为新型储能制造业高质量发展行动方案重点攻关方向，2027年前打造3~5家全球龙头企业；标准层面25年出台全固态电池判定方案及电动汽车用规格尺寸标准，2025年七八月份实施；技术攻关聚焦硫化物电解质、高镍正极、干发电机等工艺；产业链协同通过国家级创新平台整合宁德时代、比亚迪等企业资源，推动半固态和全固态电池从小批量向大批量跃迁；资金方面2024年有60亿补贴。中期审核进展：第一轮送样能量密度370-380，2025年12月9-10号二次送样（春节后出结果），调整加压以提升固固界面及循环寿命，B公司进展超预期。企业端进展：宁德时代招标干法设备（2025年九十月份爬坡），纳克洛尔公告涉及宁德时代招标，招标核心环节为干法电极、等低压和高压化成分容，近期招标较多。产业进展：固态电池从技术路线跑通转向小批量生产前期，2025年跑通生产制程，27年跑通效率，27-30年跑通成本，效率跑通后应用范围将迅速扩大；25年技术方向已跑通，今年重点跑通制程（因干法制程工艺需突破），政策、企业、应用端正集中推进全固态电池产业发展，全固态电池是未来锂电池终极路线方案。

2、固态电池投资方向及标的推荐

·电解质环节标的推荐：电解质环节为重点推荐方向之一。夏钨性能是首推标的，2024年拿到比亚迪、日本三井的硫化锂供货资格，覆盖宁德、比亚迪、丰田、松下四家头部企业中的三家，预计2025年导入C客户；采用CPD法，成本为行业均价的一半；纯度稳定控制在4个9以上；产能方面，2025年先扩10吨级别，年底扩到百吨级别，未来有望往上游一体化，后续拟代工流后电解质以提升价值量，NL正极材料2025年也会有很多项目定点，是固态电池材料环节当之无愧的龙头，看千亿市值。国瓷材料为材料平台型企业，在固态电池电解质环节与大客户深入送样，反馈非常良好，2025年有百吨级别的产线落地。博源股份是国内无机碘化物龙头，份额超50%，目前已可实现高纯碘化锂的稳定性生产，C客户后续会掺杂碘以显著提升电池界面性能。上海洗霸是头部大客户的硫化锂核心供应商，出货量非常稳定，从当前位置看到回到前高的空间很大。

·设备环节标的推荐：设备环节优先度高于材料，主要因2025年有宁德组件的扩产逻辑，且2026年是固态电池设备招标的元年，双逻辑共振。纳科诺尔是固态设备龙头，滚压技术在行业里独当领先，最确定可以拿到一二月份招标的定点，2024年公告了主业电池的订单，等静压环节已稳步推进并已有单模机，进展行业领先。宏工科技前道混料纤维化环节目前还没有定点，主要因交期较短，定点预计在3-4月份，拿到订单概率很高；2026年新签订单有45亿以上，环比2025年大幅提升，后续可能会做硫化物的引设备。华自科技在固态环节卡位等静压、高压化成分容两个核心变量环节，1月份预计宁德C客户的高压化成分容环节会招标，其作为C客户化成费用的核心供应商，最有希望拿到定点；等静压环节预计2025年2月份左右有明显进展；主业方面，2025年业绩可做2亿，2026年Q1是明显的业绩拐点，因2025年是扩产大年，拿到了C客户很多货到付款的订单，份额60%~70%，2026年订单有50亿以上，同比大幅提升。先导智能是固态设备的容量标签票，2025年是整个锂电主业扩产的大年，不会缺席。

·集流体环节标的推荐：集流体环节主要推荐中一科技。头部客户第二轮送样依旧是无负极技术，铜箔环节是除电解质以外最大的变量环节；中一科技已多次与头部客户送样，反馈还可以，目前内部测试的型号高达十多种，是头部客户配合最紧密的集流体供应商。

4、固态电池相关的标

固态电池相关标的可分为材料、设备、极流体三大环节，具体推荐逻辑如下：材料环节首推夏钨新能，其客户结构覆盖宁德、比亚迪、丰田、松下四家头部企业中的三家，今年有望导入C客户，若落地则完成头部客户全覆盖；采用CPD法一步反应，成本为行业均价的一半；纯度稳定控制在4N以上；是行业首家公告扩产千吨级氯化铝的企业，今年计划先扩10吨、年底至百吨，未来有望向上游一体化为客户代工硫化物电解质，且NL正极材料今年有多个项目定点，目标千亿市值。此外材料环节还推荐国瓷材料、博源股份、上海洗霸。

设备环节纳科诺尔；其次是宏工科技；26年新签订单45亿以上，较25年大幅提升；后续可能布局硫化物引设备，主业与固态设备均有积极变化）、华自科技、先导智能。极流体环节推荐中一科技，无负极技术下铜箔是除电解质外的最大变量环节；公司与头部客户多次送样，反馈良好，内部测试型号超十种，是目前头部客户配合最紧密的集流体供应商。