节后第一天创业板就跌了3.15%，科创50更是跌近5%，这波杀跌主要有三大原因。

首先是一份研报引发的“血案”。 摩根士丹利在假期发了个报告，说美国可能通过FCC搞新规，要求光模块物料清单里65%的价值得来自美国企业。虽然这只是个“政策猜想”，没有官方文件，但光通信、光模块板块直接吓崩了，源杰科技、长光华芯20cm跌停，把创业板也拖下了水。
其次是全球流动性收紧。 假期期间10年期美债收益率一度突破5.31%，创了新高。美债利率是全球资产定价的“锚”，利率飙升直接压制高估值成长股的估值中枢，外资也在从新兴市场系统性撤出。
最后是资金面自己出了问题。 前期光通信、AI算力这些板块涨太多，获利盘堆得满满的。今天主力资金从科技板块净流出超260亿，中际旭创、天孚通信这些龙头被疯狂甩卖，加上节前避险资金也没回流科技，踩踏就这么发生了。
说白了，政策扰动是导火索，全球流动性收紧是背景，获利盘集中兑现是内因，三者共振才有了今天的大跌。后续关键看三季报业绩能不能扛住，短期建议均衡配置，科技方向等企稳信号。