12月26日，国家新闻出版署正式公布2025年12月份国产网络游戏审批信息，共144款游戏获得版号，涵盖移动、客户端、主机及跨平台产品。这是全年单月获批数量第二高的月份，或释放出监管层对优质游戏内容持续支持的积极信号。

恰逢寒假与春节双节临近（2026年1月下旬至2月中旬），学生群体空闲时间大幅增加，家庭娱乐消费意愿提升，叠加“春节红包经济”“社交裂变”“节日限定活动”等运营策略，游戏行业正迎来全年用户活跃度与流水峰值窗口期。历史数据显示，每年Q1（尤其是春节月）往往是游戏公司全年营收占比最高的季度之一。

更值得关注的是，2025年中国游戏产业交出亮眼成绩单：

实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模达6.83亿人，同比增长1.35%；两项指标均创历史新高，标志着行业在经历深度调整后已进入稳健复苏与高质量增长新阶段。

另外，出海先锋：全球春节同步引爆

值得注意的是，越来越多中国游戏公司将春节作为全球化营销节点。例如：

《原神》推出“海灯节”全球活动；《Puzzles & Survival》在欧美上线“龙年礼包”；《Last War》在中东、拉美加大春节广告投放。

据Sensor Tower数据，2025年春节期间，中国手游出海总收入达8.2亿美元，同比增长15%，文化输出与商业变现双丰收。

在此背景下，具备强产品储备、成熟运营能力及出海布局的游戏公司或有望在双节期间实现业绩与估值的戴维斯双击。

游戏产业链概念股梳理

（1）头部研发与发行商：产品矩阵丰富，春节档蓄势待发

腾讯控股（0700.HK）虽为港股，但其生态影响全行业。《王者荣耀》《和平精英》春节活动历来贡献全年最高流水，《DNF手游》《三角洲行动》等新品持续放量，2025年国内游戏收入同比增长9.2%；网易（NTES.US / 09999.HK）《逆水寒》手游、《梦幻西游》春节版本预约火爆，《七日世界》全球上线表现超预期，2025年Q4国内游戏收入环比增长18%；三七互娱（002555）A股出海龙头，《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》春节营销加码，2025年海外收入占比超55%，抗周期能力强；完美世界（002624）《幻塔》国际服持续扩张，《诛仙2》PC端春节开启不删档测试，IP长线运营能力突出；吉比特（603444）自研精品路线，《问道》《一念逍遥》春节活动设计成熟，用户付费稳定，2025年毛利率维持在85%+；恺英网络（002517）《原始传奇》《天使之战》等经典IP春节流水弹性大，2025年净利润同比增长42%，估值修复显著；神州泰岳（300002）旗下壳木游戏《Age of Origins》《War and Order》海外长青，春节促销拉动ARPPU提升；

（2）细分赛道与新兴力量：差异化突围

冰川网络（300533）《远征2》《超能世界》聚焦中重度玩家，春节版本更新带动DAU回升；盛天网络（300494）线下网吧+云游戏双轮驱动，寒假学生回流显著提升网吧游戏时长，云游戏平台接入多款春节新游；姚记科技（002605）从扑克转型数字娱乐，《指尖捕鱼》《小美斗地主》春节社交属性强，轻度游戏用户粘性高；电魂网络（603258）《梦三国2》电竞赛事春节密集举办，带动用户回流与道具销售。宝通科技（300031）通过子公司易幻网络布局东南亚手游发行，《World War Rising》春节活动拉动流水增长；

（3）技术支撑与渠道平台：行业背后的隐形推手

昆仑万维（300418）AI+游戏融合领先，《Club Koala》等AI生成内容游戏试水成功，春节或推AI互动新玩法；中文在线（300364）拥有海量网文IP，与多家游戏公司合作改编，《修罗武神》《万古神帝》等IP游戏春节上线；掌趣科技（300315）技术积累深厚，为多款春节新游提供引擎与美术支持，虽自研放缓，但技术服务收入稳步增长；

风险提示

政策监管不确定性：版号发放节奏、未成年人防沉迷新规可能影响运营；产品表现不及预期：春节档竞争激烈，新游若留存率低将导致流水断崖；部分公司业绩波动大，过于依赖单一产品风险较高；海外市场政治风险：部分国家加强游戏审查或征收数字税；估值已部分反映预期：部分标的2026年PE超30倍，需警惕节后回调。

数据来源

国家新闻出版署：《2025年12月份国产网络游戏审批信息》，2025年12月26日中国音像与数字出版协会：《2025年中国游戏产业报告》，2025年12月Sensor Tower：《2025年春节中国手游出海收入报告》，2025年2月各上市公司2025年三季度财报、投资者关系活动记录及公告伽马数据、艾瑞咨询行业分析报告