2026年10月29日，大众集团发布2026年前三季度财报，这份财报的数据，在汽车行业引发广泛讨论。集团前三季度营收2333.78亿欧元，同比仅下降2.2%，营收规模基本稳住；但营业利润仅7100万欧元，相比去年同期54.08亿欧元，同比暴跌98.7%，税后亏损27.2亿欧元，去年同期税后盈利34.1亿欧元。单看第三季度，大众出现营业亏损，也是继柴油门事件之后，集团压力最大的一个季度。


现状

大众是全球老牌传统车企，旗下拥有大众、奥迪、保时捷、斯柯达等多个品牌，长期稳居全球汽车销量第一梯队。这次财报最核心的特点，就是营收下滑幅度很小，利润却近乎归零。前三季度大众全球交付新车588万辆，同比下滑10.6%，而中国市场是主要拖累。前三季度在华交付137.88万辆，同比下滑30.2%；第三季度单季在华交付40.58万辆，同比跌幅达到38.5%，是大众全球跌幅最高的市场。

需要厘清一个关键事实：这次利润大幅下滑，很大一部分来自一次性特殊计提，合计87亿欧元。其中保时捷商誉减值64亿欧元、中国区资产减值10亿欧元、美国ID.4停产重组相关费用5亿欧元。把这笔一次性减值扣除之后，集团正常经营对应的营业销售回报率还有3.8%，并不是主营业务直接全面亏损。但3.8%的回报率，已经很难支撑集团持续高额的电动化、车载软件研发投入。大众CFO公开表态，集团已经没有缓冲空间，转型迫在眉睫。


原因

第一，国内汽车市场竞争格局已经彻底改变。过去大众依靠燃油车积累稳定销量和利润，如今国内自主品牌新能源车型快速迭代，混动、纯电产品在智能座舱、辅助驾驶、定价层面持续挤压合资燃油车的生存空间。大众的电动车型智能化短板明显，产品竞争力不足，销量持续走低，很多车型只能依靠降价走量，单车利润不断被压缩。
第二，电动化转型投入巨大，回报不及预期。大众很早就布局纯电平台和车载软件系统，投入巨额资金，但软件稳定性、车机体验等问题长期没有彻底解决，工厂改造、研发、人力成本持续消耗资金。

第三，海外市场同样承压。美国市场关税压力、部分电动车型销量不及预期，曾经作为集团利润支柱的保时捷，这次大额商誉减值，直接重创集团整体利润。
第四，国内持续的价格战。燃油车、新能源车型轮番降价，合资品牌被迫跟进优惠，进一步压缩车企的盈利空间。


案例

大众这次业绩暴雷，并不是单一企业的特例，是全球传统燃油车企转型阵痛的缩影。此前丰田、本田在国内市场，同样出现销量下滑、利润收缩的情况，只是跌幅没有大众这么夸张。更早之前韩系车，也是在国内新能源浪潮冲击下，市场份额持续萎缩、利润不断收窄，和大众当下的处境有相似之处。
一边是燃油车利润不断缩水，另一边新的电动产品还没能形成稳定盈利，新旧动能衔接不上，利润就容易出现剧烈波动。大众也已经公布降本方案，计划精简车型、优化组织架构、压缩成本，应对当下的危机。


意义

这份财报，对于准备买车的消费者，有实实在在的参考价值。
短期来看，车企盈利承压，为了拉动销量，不少车型会放出更大的购车优惠，短期想捡低价购车的消费者，会有更多选择。
但同时也要看清背后的风险：车企利润大幅下滑，会影响后续门店运营、配件备货、车型迭代节奏。如果品牌在国内持续收缩，冷门、小众车型，未来保值率、维修配件供应周期都存在不确定性。
另外要分清：利润暴跌不等于车企马上倒闭。大众体量庞大，现金流基础还在，本次大额减值更多是账面一次性出清风险，不等于经营直接崩盘。但也意味着，合资车企过去高利润、慢迭代的时代已经结束。

如果打算入手大众系车型，优先选择保有量大、市场成熟的主流车型，尽量避开销量极低、有停产风险的冷门款；下单前确认本地4S店售后体系是否稳定，仔细核对质保政策，不要单纯因为价格低盲目入手。