半导体的风之所以还没有吹起来？说到底，还是因为需求没有起来之前，供给还在源源不断地跟上，了解投资或者企业经营地人都知道，一个行业的最佳状态就是需求源源不断、供给短期跟不上，在这个时候，会出现以下现象，库存下降至0甚至负数、产能利用率会上升至100%甚至120%（几班倒）、产品价格一天一个价甚至一周一个价，然后就是一些娱乐新闻，什么贸易商囤货，一天赚一辆车之类的新闻开始层出不穷。

一、半导体价格指数

我这里不谈半导体行业的上游，也就是设备类企业，说实话，扩产一直是上层在推动的事情，这些年一直在鼓励下游半导体制造商扩产能，扩产能的目标不出意外是“自主可控”，换言之，就是国内的生产能力能够保证国内的芯片需求，至少现在还到不了，那么，这个时候就得抓紧生产光刻、蚀刻等生产设备，卖给下游的企业，说实话，目前下游生产的芯片的市场出路，暂时没有来得及考虑，毕竟现在国际环境还很微妙，还没有撕破脸，双方还处于正常贸易往来的阶段，也就是国外的芯片虽然对我们有所限制，主要是一些先进制程，比如3nm或者5nm，但是7nm及以上估计都可以从国外买到，而国内扩产的主要就是7nm及以上制程的，这就造成了全世界范围内的成熟制程的产能过剩，也就是芯片的价格就被打得很低。

自2021年开始，DRAM指数和NAND指数就开始了趋势性下跌，自从5月国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（下称“大基金三期”）注册成立的消息一出来，DRAM指数和NAND指数好不容易换来的回升趋势又被打断了，现在就是不知道这波下跌是上一轮下跌的继续还是周期回升的短期回调。毕竟大基金三期的资本规模3440亿元，远超国家大基金一期和二期规模。

二、半导体行业库存

我们以兆易创新为例，兆易创新的季度存货从2021年1季度的不到10亿元，涨到了2023年1季度最高的22.19亿元，虽然2022年1季度至今，兆易创新的季度存货已经连续4周下降，但是哪怕到了2024年1季度，存货的规模依然还有19.78亿元之多，其实下降的比例并不高。

说实话，存货都是靠卖出去变成营业收入消化掉的，目前看，营业收入和2021年比起来，大概少了30%左右，而且没有显著增加的趋势。可能从同比增速看，似乎2024年1季度已经出现了比2023年同期增长的态势，但是，这种一个季度确定趋势的想法本身就有问题，我认为至少，要出现季度营业收入大于库存才能确定景气周期回归，因为2021年，季度营业收入还是大于库存的。

三、小结

需求的问题，是核心问题。有时候，安全的考虑，往往会以牺牲短期利益的形式出现。正所谓“不惜以一切代价”，对于半导体行业而言，代价就是一个行业的供过于求，长期价格起不来，当然了，这伤害的不仅仅我们国内的半导体产业，对于海外的落后产能也会造成巨大的压力。