对当前市场的几点看法（2026.10.19）距离我们上次发布几点看法已经过去了4个月，市场经历了一轮过山车，虽然我们不擅长做预测，但前面几次发现预期和实际走势差异太大后，市场实质进入了低胜率区间，故本栏目降低了发声频次。而近来市场的悲观情绪笼罩，市场分歧加剧，我们认为在迷茫的时候，还是要坚定信心，勇于相信常识，面对困难。市场在大幅调整后，可能已经进入了新一轮短期击球区。

对于几类资产，我们做如下判断：1、红利类资产。红利成为机构抱团的新方向，但在我们看来，红利当前的性价比甚至不如消费，在银行和煤炭接连创新高后，其股息率相对于沪深300指数并无太大的优势，其风险补偿不够。如果把红利视为长期底仓配置，自然不需要关心，而当前红利的估值已经处于历史80~90%左右的高位，其周期属性显露，并不适合短期投资者拿来避险。故我们认为，泛价值类底仓反而优于红利。

2、科技股。前期筹码结构最差的板块，且出清仍然继续。分板块看，创业板出清比科创板干净，估值也更有优势。前期高景气度的半导体设备、存储等，近乎腰斩，已经几乎无人看多。科技的多头基本被消灭，同时做空动能也几乎枯竭。需要警惕的是下跌过程中累积的套牢盘也成为反弹路径上最大的阻力，所以科技板块需要反复放量出清。在海外半导体存储板块的共振下，可能爆发第二波反弹行情。

3、美债。此前我们一直是看空美债的，因为弱美元叠加强人民币，使得美债收益率不断走高，而强势人民币再次腐蚀美元债基金人民币份额的收益。但时至今日，美债利率高位回落，做空美债的机构有止盈需求，均值回归正在发生，其票息也具备较强吸引力，所以现在可以多美元债基金更加乐观一点。目前主流的美元债人民币份额限购较松，可徐徐图之。

4、消费。从宏观数据上看，消费仍然较弱，但从筹码结构和估值角度看，消费赔率极高，胜率不确定。当然胜率不确定未必是坏消息，因为在量化主导的市场，任何高赔率机会都是转瞬即逝，这就逼着投资者不得不押注胜率不确定的资产。630以后，消费已经逐步相对大盘跑出超额，且机构持仓较少，下行风险相对低。

5、美股。美国大型科技股有一定的回调风险。历史上美股并不是只涨不跌，腰斩时刻也有很多，但其韧性很强，不断创新高。美联储加息的风险对于美股而言，往往发生在加息的后半段。当下对于短期资金而言，不宜增配美股过于激进，而应该等待美联储加息后半段、发生回调后再考虑。当然长期资金可以不用在意，每调买机。

希望大家对后市短期乐观一点。（不作为投资依据）