【V人文｜韩国养老金一天亏掉一个小国GDP 】韩国养老金巨亏一万亿 管理着1.35万亿美元的全球养老金巨头——韩国国民年金（NPS），上半年刚创下27.2%的史上最佳同期回报，三个多月后就因三星电子、SK海力士股价暴跌，持仓市值缩水182万亿韩元（约合1370亿美元，或约1万亿元人民币），这个量级已经超过不少国家一年的GDP。这是自2024年四季度以来首次季度下滑。

根据金融数据商FnGuide的统计，截至10月15日，NPS持有的287家持股比例超5%的上市公司，其股票总市值从6月底的515.93万亿韩元跌至333.53万亿韩元。就在几个月前，NPS还是全市场的明星：上半年回报率27.2%，至少是2022年以来的最佳同期表现；截至6月底，管理资产规模高达1,866万亿韩元（约1.35万亿美元）。

拆开这笔账，矛头直指两大芯片巨头：SK海力士持仓价值缩水约74.2万亿韩元，为最大单一损失来源；三星电子持仓损失约56.9万亿韩元。两家公司合计，贡献了总跌幅的约72%。这恰恰暴露了全球最大养老金之一的结构性软肋：在本土市场持仓过重，在芯片双雄身上押注过深，自然被科技股的暴涨暴跌周期死死绑定。

耐人寻味的是，这场巨亏早有伏笔。今年5月，NPS上调了年末韩国股票的目标配置比例，同时下调海外股票敞口——而当时的韩国股市，正是全球表现最好的市场之一。6月22日，韩国综合指数（Kospi）以9,114.55点创下历史收盘新高。随后剧情急转直下：单股杠杆ETF的推出引发资金躁动，市场对AI行情可持续性的质疑持续发酵，获利盘踩踏出逃。截至10月15日，Kospi已从峰值回撤约39%。

一个值得注意的细节：NPS在SK海力士的持股比例从7.5%微降至7.32%，而对三星电子7.84%的持股维持不变。是被动缩水还是主动调仓？NPS未予置评，留下悬念。（综合国际财闻汇；值班编辑｜赵光）