2026.10.13午评

早盘A股走出跳空下行行情，科技成长赛道更是遭遇一轮深度调整。截至午间收盘，上证综指收跌0.27%，深证成指跌0.78%，创业板指下探0.95%，科创50指数同步收跌0.68%。

行业层面呈现明显分化：油气开采、焦炭加工、石油化工、煤炭开采、林业板块涨幅居前，而电池、光伏设备、风电设备、能源金属、医疗服务板块则悉数落入跌幅榜前列。

半日两市成交额突破万亿关口，达10165亿元，不过主力资金全天净流出232.89亿元，仅酿酒、一般零售、种植业三个板块获得资金净流入，位列行业前三。

老廖观点：此前AI赛道积累了巨大的累计涨幅，叠加头部科技巨头的极致内卷与盈利端的贪婪诉求，整个板块终于难承高位压力，触发全球科技股同步共振调整。

往后看，后续行情要打破当前僵局，要么科技赛道能诞生全新的增量叙事逻辑，要么相关上市公司交出远超市场预期的业绩答卷，否则赛道内的残酷淘汰赛仍将延续，估值向合理区间回归的过程尚未走完。

这场跳空大跌、科技赛道大面积调整的背后，多重因素交织共振：

1、 全球科技板块同步走弱，A股并未走出独立行情隔夜美股AI概念股集体收跌，光通信、网络设备板块领跌市场，其中Ciena、Lumentum、Coherent三家个股跌幅分别达10%、9.8%、7.9%；随后开盘的日韩股市科技板块也同步跟进下挫。

调整导火索来自博通与英特尔的表态——两家企业提及当前AI基础设施领域仍存在巨大资金缺口，市场随即担忧，超大型云服务商或将终止此前不计成本的资本开支节奏。

在老廖看来，本质上是AI科技巨头过于追求超额收益、行业内卷过度：当前全球已有65%的产业资本集中涌入AI赛道，这样的资金密度下仍称“缺钱”显然不合常理。

其实放缓大模型迭代节奏、让资本开支回归循序渐进的常态，压低综合资本成本、同步完善行业安全配套，各方共同分享稳健增长的红利，本是更良性的发展路径。

2、中东地缘冲突持续发酵，通胀担忧重燃也门胡塞武装针对机场发动袭击，中东局势持续紧张推动国际油价再度冲高，布伦特原油当月合约昨夜大涨1.34%，最新报价已达105美元/桶。

与此同时美债收益率维持高位震荡，美元指数强势站稳102整数关口，通胀反弹的阴影如同悬在资本市场头顶的达摩克利斯之剑，持续压制风险偏好。

小结：AI行业的内卷与巨头的盈利诉求，叠加油价上行推升的通胀预期，共同抬升了全球无风险利率水平，直接导致科技赛道高估值逻辑难以维系，最终引发全球板块同步下挫。

3、 绝对收益资金止损调仓，市场流动性出现负反馈固收+产品与保险资管资金在高位减持科技赛道、转身布局低估值红利资产的过程，带来了明显的流动性虹吸效应，进一步放大了市场的短期负反馈。

更让市场情绪承压的是，在调整的关键时点，维稳资金并未第一时间入场托底。

近期市场热议的核心话题之一，便是本轮科技赛道深度调整的抛盘来源。

当前市场已形成共识：调整并非基本面恶化驱动，而是短期流动性结构失衡导致。更具体来说，部分头部保险资管产品在7月高位布局了大量科技股，却在9月下旬集中启动大幅减仓止损操作。

近期盘面的极端走势，也完全印证了这一资金行为逻辑。

不过值得稍作安心的是，据卖方机构测算，截至昨日收盘，本轮固收+与保险资管的抛售行为，仅剩余20%-30%的仓位待出清，经过今日上午的加速下跌后，这部分抛压大概率已彻底释放，后续无需对此过度担忧。

4、融资盘被动抛售进一步放大波动最新交易数据显示，两市融资余额已回落至25171.89亿元，较前一交易日单日减少46.96亿元。和此前约3.1万亿的峰值相比，融资余额已缩减超5000亿元，后续融资客继续集中抛售的概率已大幅降低。

5、技术面多头格局已阶段性破位从走势上看，上证指数昨日冲高回落收出长下影线，今日早盘跳空下行后收出十字星，盘中低点已无限逼近前期关键支撑位3741.11点，短期空头力量占据绝对主导。

均线系统上，5日、10日、20日、60日、250日五条均线全部呈空头排列且持续向下发散，MACD指标早已形成死叉，绿色动能柱再度拉长，技术面弱势特征显著。

综合来看：本轮调整的核心逻辑，是无风险利率抬升叠加前期科技赛道估值给到极致高位，一丁点的行业利空就触发了板块估值回调；恰逢绝对收益类资金高位套牢后被迫止损，多重因素叠加，最终酿成了早盘A股的这一轮调整行情。