本周海外市场波动加大，中东地缘冲突持续扰动大宗商品，AI板块内部震荡加剧。权益市场分化明显：美股集体收涨，道指+0.93%、纳指+0.64%、标普500+1.15%；欧洲股指出现分歧，英股小幅上行，德、法股指收跌。下周全球核心看点集中在三块：美国通胀、美股财报、欧债与海外主要经济体数据，同时IMF‑世界银行年会在泰国召开。一、美国：CPI是最大风向标，财报季正式开启下周三将公布美国9月CPI数据，是判断美联储加息节奏的关键。当前市场定价：10月底加息概率仅19%，但已经完全计入12月加息25bp的预期。机构观点认为，除非CPI大幅超预期，否则10月大概率维持利率不变；汽油、机票涨价存在推高读数的可能性。CPI之后，还会陆续出炉PPI、零售销售、工业产出，用来观察能源涨价向上游传导以及美国消费的韧性。美股三季度财报拉开序幕，一批头部大型银行率先披露：摩根大通、花旗、高盛、富国银行、美银、摩根士丹利。市场一致预期标普500三季度整体盈利同比+30.6%；能源板块增速最高，科技板块紧随其后。财报表现，将直接影响美股尤其是AI成长股的短期情绪。二、大宗商品：地缘继续托住油价，黄金等待通胀催化中东局势没有缓和，海运流量明显收缩，叠加墨西哥湾飓风冲击油气产能，供给端持续偏紧。本周WTI原油周涨0.81%报91.85美元，布伦特周涨2.42%报104.72美元，部分机构判断供应紧张局面或将延续到2027年初。黄金本周震荡回升，COMEX黄金周涨幅1.39%，收于4191美元。市场已经部分消化美联储12月加息以及各国央行持续购金的预期。短期很难走出突破性单边行情；下周三的CPI数据，会成为金价下一轮方向最重要催化剂。如果通胀读数顽固，金价有再度考验4000美元关口的可能。三、欧洲：消费疲弱，法国国债成为风险焦点欧元区内需整体偏弱，8月零售销售仅微增0.1%，高能源成本持续压制居民收入与消费。下周将公布欧元区9月CPI终值，直接影响欧央行政策选择。市场现在重点盯法国财政问题。受预算方案争议拖累，法国10年期国债收益率冲高至2002年以来新高，欧债的尾部风险重新受到关注。英国这边，PMI显示制造业仍处在收缩区间，服务业扩张力度放缓；下周英国8月GDP出炉，用来检验本国经济的抗冲击能力。四、其他重点事件1)日本央行官员讲话、澳洲联储会议纪要，观察亚太地区货币政策倾向。

2)IMF与世界银行泰国年会，会更新全球经济预测。

3)全球多国长债收益率维持多年高位，债券市场的波动会持续向外传导，也是所有权益类资产需要面对的大背景。总结全球当前核心矛盾依旧是：地缘推升能源通胀，市场一边押注美联储延后加息，一边又在定价12月还有一次加息。下周美国CPI、美国银行财报、法国债市，是需要持续跟踪的三条主线。外围的流动性和地缘扰动不会快速消失，也会间接对A股成长板块形成外部约束。