【尹炜祺：从外生冲击到内生变量——地缘重塑资产定价体系】20世纪80年代至21世纪初，全球经济处于“大缓和”时代——在全球化与科技革命推动下，世界呈现“高增长、低通胀、低利率”格局。这一时期，金融市场形成对稳定增长的路径依赖，地缘政治被边缘化，海湾战争、巴尔干冲突等均被视为短期扰动。投资者习惯了“冲击—修复—均值回归”的应对模式：遇风险就抛股票、买美元黄金，坚信价格终将回归均衡。当地缘政治从边缘走向中心，这套市场逻辑还适用吗？

东莞证券研究所策略分析师尹炜祺在《北大金融评论》发文指出，在俄乌冲突僵持、中东局势持续紧张下，全球地缘格局或进入“高熵状态”，地缘政治风险指数抬升，地缘因素对资产价格的冲击或已从“外生冲击”演变为“内生变量”，并沿着“情绪定价—恐慌溢价—基本面回归—估值范式迁移”四阶段递次展开。

本文完整版刊登于《北大金融评论》第28期。

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