近期MLCC高容产品面临短缺与涨价预期，市场定价核心矛盾已从原厂提价转向“上游材料卡脖子”。受AIl需求爆发与中国稀土出口管制冲击，上游材料量价齐升。其中，2um以下进口高端离型膜涨幅达70%，国产涨30%，2-6um产品2026年需求同比激增2-3倍；车规及AI级MLCC稀土占比达6-7%，致日系高端粉体断供风险剧增，150nm粉体价格飙升至普通粉体的5倍，成本占比跃升至35%-45%。尽管AI级MLCC毛利率突破70%，但高额利润正加速向上游转移。高容MLCC的结构性紧缺将贯穿未来两三年，倒逼国内产业链在2026年底前加速完成离型膜国产切换，率先突破100nm及以下粉体量产的国内材料商将攫取最大业绩弹性。关注：
国瓷材料/斯迪克/万润股份（上游材料商，受益于粉体及离型膜涨价与国产替代），风华高科/三环集团（MLCC原厂，受益于高容紧缺提价与盈利反转），力源信息/商络电子/深圳华强（电子分销商，受益于缺货提价与渠道利润跃升）