金银仍在跌近期国际金银延续下行走势，金价持续在4000美元关口反复拉锯，白银跌势更加迅猛，相比年内高点跌幅已经接近腰斩，短期下跌趋势并未止住。本轮贵金属持续走弱，两大核心因素主导行情。其一中东地缘紧张局势阶段性缓和，美伊开启谈判，避险情绪快速退潮，前期入场的避险资金集中离场，避险溢价快速消散。其二美联储政策预期发生反转，市场从此前普遍预期降息，转变为担忧年内再度加息。美债收益率维持高位运行，美元指数震荡走强。黄金白银属于无息资产，利率走高后持有成本大幅抬升，机构资金持续从贵金属ETF撤离，大量资金外流直接压制金银价格。白银跌幅显著大于黄金，一方面白银投机盘更多，期货市场杠杆交易普遍，价格破位后容易触发止损踩踏，加剧短期波动；另一方面白银兼具工业属性，全球制造业需求偏弱，工业端需求缺少有力支撑，双向承压之下下跌幅度更大。短期来看，本周即将公布美国PCE物价、非农就业关键经济数据，数据大概率会继续左右美联储利率预期，金银短期大概率维持震荡偏弱格局，波动风险偏高。短期投机性做多风险较大，需要警惕行情反复跳水。中长期各国央行持续购金，实物买盘形成底部支撑，长线逻辑并未完全破坏，只是短期流动性压力难以快速缓解