【广发通信】近期光模块龙头调研反馈：行业景气度全线超预期，投资聚焦龙头公司

[太阳]近期我们对光模块龙头公司进行深度调研，重点结论如下：

1⃣️27年行业景气度全线超预期，800G、1.6T、NPO需求旺盛

2⃣️27年多颗物料供应紧张状态将大幅缓解，旭创/新易盛等龙头大份额锁定27-28年物料，行业集中度有望不降反升

3⃣️龙头公司在2.4T/3.2T/XPO/NPO/CPO/OCS等新领域获得优势卡位，新市场有望获压倒性份额，估值提升在即

4⃣️CSP/NV“定制化”需求在Scale Up市场漫延，助力行业集中度进一步向龙头集中

5⃣️CSP Scale Up确定NPO过渡路线；NV Sacle Up路线仍未确定，有CPO和NPO共存可能，需继续跟踪；如包含NPO路线则旭创/新易盛/天孚/源杰共同受益

[红包]我们认为，中际旭创/新易盛/天孚通信等龙头公司卡位领先产品，率先吃到新产品第一波红利，进而利用优势身位绑定客户联合研发，筑起壁垒。27-28年需求非常清晰，29-30年需求也逐渐明朗。继续强推中际旭创/新易盛/天孚通信 等光模块龙头，以及与前三者合作最多的光芯片龙头源杰科技

风险提示：产业发展不及预期