美债收益率飙到5%以上，科技股集体跳水，中东火药桶又冒烟了

5月19日，美国30年期国债收益率涨到5.194%，创下19年来最高纪录，10年期的也跟着升到4.687%，达到2025年1月后的新高，不少人一开始以为通胀又来了，其实这次不是因为CPI数据推动的，而是大家突然意识到，以后的利率可能会一直这么高，甚至还会再往上走，市场开始重新计算预期，不再相信美联储能很快降低利息。

美联储还没开始行动,交易员已经提前下注,FedWatch工具显示2026年加息的概率超过60%,有时甚至达到80%,更让人意外的是12月加息50个基点的可能性在一周内从不到5%上升到15.7%,这表明市场认为美联储动作慢了半拍,因为经济没有降温,服务业和工资仍在上涨,加上油价保持高位,央行可能被迫继续收紧政策。

科技股连着跌了三天，英伟达、微软和Meta这些公司都跌了百分之一到百分之二，只有苹果还算稳定，表面上看是业绩的事，其实不是这样，这些公司的估值模型，核心假设是未来几十年利率一直很低，钱很便宜，所以未来现金流折现回来值很多钱，现在利率一抬升，DCF模型里的折现率就变大，未来的钱变得不值钱了，股价自然就往下掉，野村证券提到能源风险加上美国需求过热，等于双重打击，Prime Capital直接说债券市场在赌油价永远高，这直接把无风险利率推上去了。

最让人紧张的是中东，特朗普在19号公开说，他差点对伊朗动手，就差一小时要下令了，因为海湾国家临时劝住了，副总统万斯也确认美国和伊朗确实在谈，但还没达成协议，而且军事选项已经准备好了，核武器是红线不能碰，有意思的是，幕后有库什纳和特使威特科夫在穿线，目标不是签个纸面协议，而是要建立一套机制，长期锁死伊朗重启核计划的可能。

法兴银行指出，中东局势不稳定，油价就难以下降，油价居高不下，能源通胀就无法消退，通胀持续存在，美债收益率便不会回落，收益率不降低，科技股的估值压力就会一直存在，这不是单个问题，而是一环接一环的连锁反应，这次科技股调整与2022年情况不同，当时是整体流动性收紧，现在则是市场对高成长资产重新评估，那些故事不够扎实的公司会先被淘汰。

英伟达要公布财报,很多人都盯着这件事,假如他们提到AI芯片的收入增长不够快,或者速度慢下来,市场不光会抛售英伟达的股票,还会顺着产业链把其他芯片公司的估值重新调整一遍。不过也有另一种情况,如果接下来两三天美国和伊朗私下达成协议,比如伊朗同意暂停铀浓缩活动,美国稍微放松金融限制,油价很可能会迅速下跌,美债收益率也跟着降低,科技股说不定一天之内就出现V形反弹,但目前没有任何消息传出来,这些都只是猜测。

必须承认，所有提到“要打”“要签”的说法，都是口头上的表态，没有一项真正落实成政策，市场现在交易的并不是已经发生的事，而是“最坏情况发生的可能性”，美国两党一直争吵不休，却没人提出怎样压缩赤字，财政方面完全没有配合，大家越来越担心，最终可能不是温和加息，而是陷入那种又胀又停的“滞胀式高利率”——钱变得很贵，但经济也不行，企业处境困难，股市更加艰难。