转：A股市场偏好“立竿见影”的业绩兑现，而AI属于长周期投入领域。讯飞的研发费用率常年超过20%，但商业化回报尚未进入爆发期，导致财务数据与市值表现背离。对比美股AI公司（如Palantir），即便亏损也能因技术壁垒获得高估值，国内投资者更倾向用传统软件公司市盈率（PE）框架评估AI企业，忽视技术护城河。🌹