谁能想到关键时刻挺身而出护盘的居然不是金融股，而是科技股。

今天，受“易中天”和“纪联海”的强势表现带动，沪深两市指数呈现分化态势。特别是“易中天”普遍涨幅达6%左右，对深成指与创业板指的影响尤为显著。创业板指今天上涨1.27%，深成指下跌0.66%，表现均强于上海市场两大指数——上证指数下跌0.96%，科创板指上涨0.12%。

“纪联海”今天表现也算是可圈可点，呈现探底回升走势。但是，三个个股中间最大涨幅仅1.2%左右，对指数的正面拉动作用弱于“易中天”，但总体来讲仍为市场提供了重要支撑。若没有“易中天”或“纪联海”，今天指数肯定“惨不忍睹”。

反观市场此前寄予厚望的金融股，今天却成为砸盘主力。证券板块下跌1.72%，保险板块下跌1.1%左右，银行板块下跌0.41%。这一表现或与前两天金融股已提前反应护盘预期有关，其护盘筹码、空间与力量已部分透支，因此在今天市场整体走弱的背景下未能逆势而上，反而随波逐流。

今天市场杀跌态势明显，为近期幅度最大的一次调整，成交量同步萎缩——较昨天减少3900亿元，今天成交额仅2.86万亿元左右。个股层面延续跌多涨少格局，本周五个交易日均呈现这一态势，表明市场降温措施已起到一定效果，尤其对题材股的炒作形成抑制，从个股来讲已经达到了意图。前段时间指数调整幅度是非常有限的，今天一定程度上达到了指数阶段性调整的目标，今天其实收出了“一根大长腿”。

上证指数盘中最低触及4068点附近，春节前指数若出现调整，实则处于相对安全的区间，具备上可攻、退可守的灵活空间。若后续市场迎来“春节红包”行情，指数有望较为轻松地重返4100点之上，在4100点之上构筑稳固阵地是较为稳妥的市场应对态势。不过今天市场资金净流出规模仍达949亿元，反映出结构性行情的切换仍在持续进行中。

受期货市场剧烈波动影响，今天金属相关概念板块集体领跌。贵金属板块下跌8.52%，能源金属板块下跌7.29%，采掘板块下跌5.53%，有色金属板块下跌5.45%，小金属板块下跌5.39%，珠宝首饰板块下跌4.60%，光伏及非金属材料板块也位列跌幅榜前列。核心诱因是黄金价格在今天凌晨出现巨幅波动，盘中从5626美元/盎司一口气跳水至5616美元/盎司，收盘于5400美元/盎司左右，今天日间交易时段最低跌至5200美元/盎司以下。黄金作为贵金属与有色金属的风向标，此前的持续大涨不仅拉动白银快速上攻，也带动铜、铝及原油等大宗商品同步走强。而今天盘面上农产品、农牧渔业板块逆势领涨，正是遵循大宗商品涨价链的递进逻辑，符合周期传导规律。

需要注意的是，农产品及农牧渔业板块的行情可持续性存疑。该板块此前调整并不充分，今天上涨后再创新高，且呈现上午冲高、下午回落企稳的走势，牧原股份、温氏股份等权重指标股均出现明显回调。在A股市场中，涨价逻辑需辩证看待：国内相关产业产能普遍过剩，价格虽可能随大宗商品周期回升而企稳，但指望其引发通胀则过于乐观。当前价格战仍是国内企业的重要竞争手段，因此价格上涨难以形成持续性行情。

特别值得警惕的是，今天跌停个股数量再次超过涨停个股。这一现象表明前期市场炒作风险已显著累积，尤其是题材股领域。投资者应理性看待管理层的降温举措，脱离基本面的恶性炒作最终将对散户造成灾难性影响。

当前市场有两大信号需重点关注：其一，黄金炒作已迎来拐点。5626美元/盎司的价格已远超多头乐观预期，当前黄金炒作已脱离货币替代、风险溢价及产业需求等基本面因素，进入纯粹的情绪化投机阶段，随时可能引发市场对社会信用及产业链条的重新审视，相关炒作大概率已进入尾声。其二，今天凌晨收盘的美股同样出现大幅波动，纳斯达克指数盘中一度下跌2.5%左右，收盘时跌幅收窄至0.8%附近。其中微软股价盘中最大跌幅达11%，收盘下跌9.9%，核心原因是市场对其AI相关资本支出预期的担忧。这一现象也反映出华尔街对AI泡沫挤压与控制的持续争论，而微软作为OpenAI的最大股东（持有其即将商业化运营实体28%左右的份额，堪称OpenAI影子股），其股价大幅调整实则是对AI炒作的降温，这有助于净化AI应用落地与行业长期发展的市场环境，未必是坏事。受美股影响，今天港股同样出现较大跌幅，但考虑到港股此前刚创出新高位，此次调整属于正常回调范畴。（本文数据来自：choice数据）

一句话点评：如期而至。