2026年10月19日，央行行长潘功胜在金融街论坛官宣：退出存贷款基准利率，推动贷款定价基准从单一LPR向多元转型，大企业可自主选用隔夜回购利率（DR001），小微和个人贷款仍挂LPR。

四个利率，改革前后怎么用

利率名称

更新频率

适用场景

改革后状态

LPR

贷款市场报价利率

月度更新

房贷、小微、消费贷

继续使用

DR001

银行间隔夜回购利率

每日波动

大型优质企业贷款、债券、衍生品

新增选项

存款平均利率

央行按期限公布

定期公布

银行存款定价参考

新增基准

存贷款基准利率

旧行政锚点

行政调整

原银行存贷款定价参考

退出

三类人各自怎么变

个人 / 小微

挂LPR，短期不变

个人房贷、消费贷继续挂钩LPR，无即时切换，月供不会因本次改革直接变动。

LPR月度更新、稳定性强，判断月供走势只需关注每月LPR公告。

居民存款：不再依赖旧基准利率，改用央行公布的存款市场平均利率为参考。

银行自主定价空间扩大，存款利率会随市场资金松紧动态浮动，不再只等央行一次性调基准。

大型优质企业

新增DR001选项

财务能力强的企业可与银行协商，自主选择DR001或LPR作为浮动利率定价基准。

资金宽松时DR001成本更低，但日波动大，需要有能力对冲利率风险。

债券、金融衍生品定价基准也可考虑纳入DR001，市场化程度提升。

银行 / 货币理财

定价自主权扩大，分化加剧

存贷两端定价基准均市场化，银行息差管理难度同步提升。

中小银行定价能力弱，经营分化压力加大；头部银行更有条件争取优质企业客户。

货币类理财受短期资金利率波动影响会更明显，DR001日波动直接传导。

DR001为何取代7天逆回购成为政策锚

1

DR001事实上已是调控目标

银行间隔夜回购利率交易最活跃、最具基准性，灵敏反映短期资金供求，近年运行趋稳。

2

但主要政策利率仍是7天，"名实不符"

央行公开市场操作主要品种期限仍为7天逆回购，与实际调控目标DR001并不一致，形成调控摩擦。

3

择机切换为隔夜操作

央行将研究择机把公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，隔夜回购利率将相应成为主要政策利率，让操作期限与调控目标对齐。

4

存款基准利率基础设施已到位

2026年一季度央行已开始公布各期限存款平均利率，市场化替代的基础设施就绪；6月征求意见稿将利率市场化正式法律化。

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利率市场化收官：关键政策节点

2026年10月19日

潘功胜宣布退出存贷款基准利率

金融街论坛年会上正式官宣三项框架转型：退出基准利率、推动定价多元化、择机将主政策利率切换为隔夜回购。

2026年一季度

央行开始公布各期限存款平均利率

存款定价市场化参考基准正式建立，为退出旧行政基准提供数据基础。

2026年6月

《人民币存贷款利率管理规定》征求意见

利率市场化从操作层面正式向制度层面收官，改革法律化、规范化。

2019年8月

LPR机制改革落地

以MLF利率加点形成LPR，18家银行月度报价，贷款定价从行政管制转向市场参考，利率市场化进入关键阶段。

2013年

贷款利率下限放开

央行取消贷款利率下限管制，贷款端价格管制实质性松绑，存款端改革继续推进。

改革落地后，三个值得观察的信号

📈

债市定价效率提升

DR001日波动更灵敏反映流动性，债券市场价格发现能力增强；同期央行宣布建立债券市场稳定机制，作为配套风险对冲安排。

⚖️

银行息差管理压力分化

头部银行有条件承接优质企业DR001定价业务，中小银行定价能力弱，经营分化压力加大。

🔎

政策指引尚待发布

央行将择机发布政策指引，指导金融机构完成定价基准切换；具体落地时间表尚未公布，改革按渐进方式推进。

潘功胜原话

「贷款市场报价利率作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用。一些财务能力强的企业，可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款定价基准。」

——潘功胜，2026金融街论坛年会开幕式

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