中信主题策略刘易团队-“全球竞争力出海”主题之【英科医疗300677】 手套价格稳步上行，成本优势带来定价&扩产主动权，剑指全球龙头！ #近期行业有何变化？ 1、国内头部厂商基本满产，目前7-8月订单基本接满，接单区间16.5-17美金左右（对比Q2均价约16美金），9月份仍看涨。 2、马来厂商报价维持20美金左右，头部厂商5月中下旬后也接近满产。Topglove在近期披露FY24Q3业绩（对应3-5月），收入环比+16%，毛利率-5%左右（Q2为-10%），且积极展望后续ASP提升。马来厂商陆续满产后提价诉求强烈（连续亏损后的扭亏诉求），有利于国内价格进一步上行。 #原材料上涨&关税等因素放大公司优势 1、今年以来丁腈胶乳的价格上行只是手套价格修复的契机，“供需改善“以及“海内外价差收敛”才是核心因素。同时，公司自有胶乳厂放大其成本优势，我们维持公司Q2毛利率环比仍将继续上行的判断。 2、美国对中国手套加征关税的核心目的在于保障供应链多元化，与公司本身产能出海战略布局契合。与同行相比，公司具备充足的现金储备及成熟的海外设厂经验，且本身的成本优势可复制至海外基地，预计海外产能成本并不劣于国内基地。同时，海外定价策略只需锚定马来同行价格，单支净利润有望提升50%以上。 #基于成本优势而享受定价&扩产主动权 疫情前手套行业维持长期稳定增长（cagr约7-8%），公司抓住历史机遇完成成本优势卡位（能源、产线、原材料），已具备定价&扩产的主动权。当前行业已基本走出疫情强加的“周期”，供需回归常态化。公司现有基地产能储备、海外产能布局仍将稳步推进，问鼎全球手套行业龙头。 风险提示：转载，如有版权问题请联系作者删除。注意吹票风险。本文涉及的任何行业或标的都有腰斩再腰斩、翻倍再翻倍的风险和机会。请不要根据本文做出买卖依据。投资有风险，入市需谨慎。祝大家股票长红！希望我的努力能为您在交易中带来一臂之力！