4月中旬以来，国内锑锭市场开启持续上涨。短短两个月的时间里，累积涨幅已突破60%，最新的平均价格已突破历史新高。

当前全球上游矿端供应持续紧张，叠加国内多家停产企业尚未恢复生产，原料价格高位面临的生产压力仍然较大。需求方面看，下游市场的入市节奏相对缓慢，成本持续高位，下游厂家在原料采购需求上难以大幅提升，市场成交主要围绕少量现货刚需进行。此外，进口原料的补充也未能明显缓解供应紧张的局面，这进一步导致国内市场供应紧张，从而支撑锑精矿行情高位运行。

此外，从终端需求来看，除了一些传统的领域，近年来锑在新能源领域的需求强劲，光伏、半导体、汽车、军工等领域进一步扩展锑行业的市场空间。

锑精矿市场走势图：

资料来源：百川盈孚、行行查

锑位于元素周期表的第五周期，其兼具金属与非金属的双重特性。锑单质呈现银白色，质地脆硬，缺乏延展性，且导电和传热性能相对较差，但是锑在一定温度范围内可以表现出热缩冷胀的特性。

锑作为稀缺的小金属资源，与稀土、钨、锡并称为中国的四大战略资源。

锑元素在自然界中多存在于铜、铅、银的硫化物中，常常与砷、铋、银等元素共生。其最重要的矿物形态为硫化物辉锑矿，氧化物方锑矿。

锑的用途十分广泛，可用于制造合金，如铅酸蓄电池、轴承及齿轮等，还可用于生产高纯度的半导体及及军工产品。

锑的氧化物是生产阻燃剂、陶瓷颜料、玻璃澄清剂等的重要原料。下游需求来看，阻燃剂占比最高，其中阻燃剂的主要成分三氧化二锑在制造耐火材料时发挥了关键作用。阻燃剂广泛应用于儿童服装、玩具等领域，也用作玻璃纤维复合材料工业中聚酯树脂的添加剂。铅酸蓄电池、聚酯催化剂、玻璃陶瓷等领域也对锑有强烈的需求。

由于锑化合物具有多种用途，其消耗量已经超过了锑合金。

锑产业链的起始环节是原材料，主要包括含有锑的方锑矿、辉锑矿、锑华和锑赭石等矿石。原材料通过精选过程转化为高品质的锑矿石，可以说锑精矿是整个锑产业链的起点。

从锑矿资源的角度来看，我国是全球最大的锑生产国，资源丰富，主要分布在湖南、贵州、云南、广西、陕西、甘肃等省份。

在产业链的中游深加工环节，锑矿石经过冶炼加工转变为氧化锑、乙二醇锑、锑合金等产品。氧化锑主要与卤素阻燃剂共同应用用于塑料和纺织物；氧化锑主又可以进一步加工成焦锑酸钠等产品，焦锑酸钠多用于玻璃澄清剂；乙二醇锑是工业上制备聚酯化合物时使用的关键催化剂，应用在聚酯缩聚反应中。

而锑锭俗称精锑，是锑的一种形态。主要通过一系列的炼化工艺从矿石中提取，其工艺包括矿砂选矿、焙烧、还原冶炼和电解精炼等。生产方法主要分为火法和湿法，目前以火法为主。

下游锑在高科技领域也有重要的应用。

锑金属的生产成本主要分为采矿成本、选矿成本、冶炼成本及其他费用成本。目前锑金属的采矿成本主要受矿山地质结构、采用的采矿技术和矿石品位影响，选矿成本则因选矿方法的不同而有所区别。

在锑的选矿过程中，主要采用浮选、手选和重选三种方式。其中浮选是最常用的选矿方法，但目前多数冶炼厂会选择联合使用多种选矿方法以提高效率。

全球锑矿资源的分布主要集中在中国、俄罗斯、塔吉克斯坦等国家。

我国主要的锑矿床遍布多个省份，主要分布在湖南、云南、西藏、广西等省份。主要的锑矿有锡矿山、沃溪、木利、美多、拉诺玛、晴隆、大厂等。

湖南的锡矿山是全球唯一一处超大型锑矿床，锡矿山锑矿隶属于湖南闪星锑业有限责任公司，自1541年被发现以来已发展成为全球最大的锑矿。公司主要生产锑锭、锌锭、三氧化二锑等产品，在国内市场占有率达到30%，全球市场占比高达25%。

贵州晴隆的大型锑矿晴隆锑矿是我国西南地区的重要锑矿资源之一，该矿的核定矿石开采能力为每年30万吨，总浮选处理能力达到每日350吨。

华钰矿业在塔吉克斯坦的塔金项目是公司未来锑矿产量的主要增长点。根据规划，塔铝金业在2024年的采选量将达到最大设计量，即每日5000吨，年产量将达到150万吨。

湖南黄金主力矿山包括沃溪金锑矿、黄金洞金矿、万古金矿等。

株冶集团是国内最大的金属铟生产企业，同时也在金属锑、镉的生产领域有所布局 ；中金岭南专注于锑、金、银等非铁金属的采选及深加工、新材料研发等业务；金贵银业通过回收利用白银清洁冶炼过程中的烟尘废渣，实现对锑有效利用。此外，兴业银锡、华锡有色、西部矿业、浙富控投、飞南资源等均在锑产业链方面有所布局。

整体来看，锑锭是一种重要的合金硬化剂，在各行各业有着广泛的应用，能够显著提升合金的硬度、强度和耐腐蚀性，是制造各类钢、铁合金及铝合金等金属材料的关键元素。同时，锑锭还是生产氧化锑的原料。全球下游需求方面，光伏、新能源和半导体等产业推动锑消费加速增长。长期来看，全球范围内锑资源储量正逐渐减少，供给呈现缩减趋势。预计未来锑的供需缺口将逐年扩大，在供需共振下锑价中枢有望继续抬高，锑行业有望维持高景气。

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