未来投资，不管牛市还是熊市，投资者都要牢记“别投机”，老老实实做投资。最近贵州茅台股价崩溃。原因是黄牛和平台闹掰了，先是茅台二手价波动，而一些茅台二手酒平台更改规则，规则利商家不利黄牛，继而导致几万黄牛在平台上集体申请开票。

黄牛也好，二手酒平台商家也好，都非正人君子。酒本是用来喝的，不是用来炒的。短期看这股投机退潮对茅台股价的确负面，若二手价持续下跌，势必导致存酒抛售，下跌惯性会对茅台出厂定价造成冲击和压力，市场库存可能冲击茅台出货量。另外，茅台酒也的确有金融属性，据说大量茅台被藏起来，而不是喝掉，关键是，这部分藏酒数量难以预计。

不过，我认为茅台酒大部分还是被喝掉，而不是存。如果茅台酒价格持续下跌，可能会影响今年茅台的业绩表现，但低潮期更适合价值投资逢低布局。贵州茅台近年估值水平一直偏高，价格水分，挤挤更健康。总体看贵州茅台还是一家好公司，酒是嗜好品，而贵州茅台具备很高的品牌价值，所以，短期影响有，但过了这道坎还是一只好股，因为企业的本质未变，只要本质不变，摔倒了爬起只是时间问题。

投机是不可取的，黄牛炒茅台，价格炒高最终还是要有人接盘。不过说到炒，今天另一则新闻引发关注：交易所发布《程序化交易管理实施细则》，并向市场公开征求意见。规则本身没有争议，也没有大的改变，核心就是“加强监管”，只不过，更多A股投资者在呼吁取缔程序化交易，很多散户认为自己亏钱是因为量化交易收割。

我查阅了一些有关报道，4月有报道说：程序化交易者持有市值占A股总流通市值的5%，而交易金额占中金额的29%，其中高频交易占6成。当然了，这个数据是否准确交易所没有披露，我无从证伪，从数据来看，程序化交易的成交量占比还是比较大的。

未来是否要取缔程序化交易？很难，不现实，如果取消程序化交易，按上面数据，那么市场就会减少29%的交易额，缩量势必让行情走弱，，比如今天成交7000亿，量化交易应当超2000亿，如果没有了这2000亿，不知道你到哪里去寻找这么多的资金接盘？换句话说，程序化交易者支撑了A股市值，就像茅台黄牛“倒反天罡”会让茅台股价下跌，A股也会因为程序交易退出而大幅下跌，只不过到时你不能怪管理层没有办法活跃市场。

当然，程序化交易的负面也客观存在。程序化交易的核心是“存量博弈”。程序化交易赚的钱不是来自企业盈利，而是来自股价博弈，既然是博弈，有人赚，就有人赔。对于趋势投资者，你亏的钱就是程序化交易者赚的钱。而现阶段程序化交易者和普通散户之间交易条件并不对等，程序化交易者的赢面更大，因为程序化交易者在信息、算力、策略上相对散户具有显著优势。

即便加大监管力度，但程序化交易的博弈本质不会改变。而欧美之所以有大量程序化交易存在，是因为欧美以机构投资者为主，机构投资者之间信息、算力和策略的竞争较为对等，将其看做赛马，A股就是汗血宝马和小毛驴竞速，而美股是汗血宝马之间的竞速。

抢板也好、击鼓传花也好、美国散户带头大哥带散户进行多头挤仓也好、程序化交易也好，这些交易的本质是投机博弈。炒菜要水也要油，市场本质少不了投机者的参与，因为热闹有时候也是件好事。而资本市场，各人应该有适合自己的策略选择，并不是投机不好，而是看投机是否适合你，而价值投资则是增量游戏，增量来自于企业创造的财富。所以，还是建议价值投资。当然，最终选择权在你。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】