9个月,降息300点!美联储疯了?鲍威尔确实曾经干过

轩锦说得明白 2024-07-01 03:49:57

在美联储主席鲍威尔还在犹豫什么时候开始降息时,交易员已经开始下注。最极端的甚至预测在未来的9个月内,美联储可能会降息300个基点,这一预期远超过当前市场的普遍预期和美联储自身的预测。

根据与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权市场数据,如果美联储在2025年第一季度之前将其关键利率降至2.25%,那么这些交易员的押注将得到回报。

这意味着美联储需要在当前水平上至少降息300个基点,相当于12次常规的25基点降息。

很显然,大多数人都认为这种预测过于极端。

有中国网友指出,这个概率可能与中国男足夺得世界杯的概率差不多小。

不过,如果了解美联储过去的利率操作,也许就会认为,这个概率虽然不大,但可能与中国男足战胜泰国的概率差不多,有难度却也有可能性。

为什么这么说?

目前,市场普遍预计在接下来的九个月里,美联储总共降息约75个基点。

但我们不能忽略了市场上的经济信号越来越差,衰退或者滞胀的可能性越来越高。

如果美联储真的在未来大半年内如此大幅度降息,那么只有一种可能:美国经济可能突然陷入急速衰退。

但近期美国经济数据的低迷表现和经济衰退指标的警告信号,为这种预期提供了依据。

美国最新公布的数据,6月的消费者信心降至100.4,而对未来的预期连续五个月低于80,这是通常预示经济衰退的临界值。

消费者信心的减弱反映了对商业状况、就业市场和收入前景的悲观预期。

此外,美国领先经济指数从此前的峰值下跌幅度达14.7%,从1960年至今,这种下降幅度往往紧接着出现经济衰退。

另外,2年/10年期美国国债收益率差突破了-50个基点,这是今年来的首次。

更重要的是,美联储采取极端利率调整方式,早有前科。

在2021年,市场上已经出现了非常多的信号,显示美国的通货膨胀难以控制,美联储应该开始加息。但当时美联储却一直都在犹豫,与现在如出一辙。

结果一直到2022年3月,美联储才开始首次加息,加息幅度为25个基点,颇有试探的意味。

不过很快美联储就意识到通胀的麻烦程度远超预期。于是在第二次加息时一举加息50个基点,接着在第三次加息时增加到75个基点,并且随后紧接着三次同样75个基点的加息。仅仅4次加息,累计幅度就达到了300个基点。

因此,现在预测未来9个月降息300个基点并不属于非常极端。

美联储一直都在犹豫是否应该降息,很有可能像当年错过最佳加息时机一样,鲍威尔现在可能已经错过了最佳的降息时机。

也许跟两年前一样,等美联储真正开始降息时,发现来不及了,同样有可能在短时间之内快速地降息。

其实,市场上的更多专家现在也正在改变态度。

一些美联储官员也表露出对经济下行风险的警惕,旧金山联储主席戴利表示,美国就业数据正接近拐点,失业率或许将大幅上升。

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轩锦说得明白

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