7月1日中午，央行在官网发布公告——“于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”。

来源：中国人民银行网站

有人形容，这是一个“王炸”级别的政策。

因为这标志着央行出手了，也被市场视作央行买卖国债的“前奏” ——

央行可以在公开市场面向一级交易商借入国债，

然后把这部分国债拿到二级市场卖出，

进而压低国债的价格，

推升国债收益率。

为什么央行要压低国债的价格呢？

近几年虽然A股表现不佳，但债市却妥妥走出了大牛市。

就在今年6月28日，代表债市整体表现的中债综合净价指数还创出了历史新高（107.11点）。

中债综合净价指数近一年走势

数据来源：Wind；截至20240701

债券的利率跟债券的价格呈反比，债券价格越高，债券利率越低。

债券市场持续走牛，代表着债券收益率一路下行——目前国内30年期国债收益率在2.4%左右，10年期国债收益率在2.2%左右，都是历史级别的低位。

然而，随着债市快速走牛，风险也在集聚。

虽说债市牛长熊短，但债券熊市的杀伤力也不小。

以近10年为维度，就经历过2013年、2016-2017年、2020年三次熊市，每一次也都让人刻骨铭心。

中债综合净价指数基日以来走势

20020104-20240701

数据来源：Wind

今年4月以来，央行已通过媒体对长债、超长债的走势进行了多次预期引导，成功地止住了收益率快速下行的趋势。

不过，近期债市继续涨涨涨，债券收益率再次回落至较低水平。

于是这一次央行直接“出手”了。

债市是否就此“熄火”并不好说，因为宏观基本面和政策环境或依然利好债市，但至少在短期内，央行的态度摆在那里，债市继续上涨的空间可能有限。

若债牛得到抑制，A股或将迎来机会。

随着近几年债涨股跌，当前股债收益差已经高于历史上92%的交易日，股市相对债市的性价比较高。

债券价格被打压，债市里的资金或出现分流，性价比更高的A股或是主要流向。

数据来源：Wind、小程序A股温度计 截至20240701

“五穷六绝”之后，这个七月，希望A股能够打个“翻身仗”。