群里有朋友提到买了ST爱康，现在面临退市，询问有关索赔的问题，特意看了一下确实挺让人崩溃。

ST爱康大概有28万股东，自5.6日到6.7号以来，ST爱康已经连续25个交易日跌停，目前股价更是连续14天1元面值，根据规则如果连续二十1元以下，就要面临退市，真的退市了基本预示着财产直接归0，如果是负债或杠杆遇到这种情况，一夜返贫，想想都非常可怕。

更可恨的是，4.15号互动易有投资者提问是否有ST风险，公司的回答：没有

两个周以后披露的财报显示23年净利润继续大幅度亏损，并且23年年报内控被否，23年度报告被出具了保留意见与持续经营相关的重大不确定性说明段的审计报告，股票被ST。

A股的顽疾

关注的老粉丝应该有一些印象，去年8月份写了一篇文章：

里边主要就是梳理了为什么国内A股十几年徘徊3000点：

1.A股扩容速度越来越快，特别是注册制下上市公司数量迅速攀升至5000+

A股流通市值从15年的21万亿增长到23年的37万+亿

同时期A股资金不算分红的情况下大概流出10万亿+

总的盘子大了，反而资金量变少了，A股要想涨上去的难度可想而知。

2.退市制度的不合理

一个鲜明对对比，09-23年美股工IPO上市5825家公司，退市达到4395家，仅23年就退市933家，上市和退市比例在75%左右

A股数据19年-23年5年间A股IPO数量大概在1581家，退市数据上依次为10家、16家、22家、43家、46家，对比之下不到10%。

新的船长上任以后，在市场情绪这么差的环境中已经认知到这些问题，积极改革

截至6月6日，2024年仅有39家企业首发上市，募集资金金额累计为276.35亿元。而去年前五个月就有134家企业首发上市，募集资金金额累计为1612.95亿元。

在新国九条定调下，4.30沪深交易所发布了新的退市规则，退市监管更加的严格。

新政公布后仅仅一个月，A股有9家上市公司退市，被ST和*ST个股数量达到75家，创了历史新高。

对于投资者来说，退市不仅仅是退市，还意味着个人财富的清零，以刚才的ST爱康为例，截止目前大概有28万的股东，退市了如何保护他们的权益？

一些上市公司公司通过欺诈造假上市，IPO以后直接财富自由，资产转移或者有些人干脆润出国，就算投资者能够通过诉讼获胜，名下可能也没有了可执行的财产，权益还是没有办法保障。

紫晶存储的启示

紫晶存储于2020年2月26日在科创板上市。经查，紫晶存储存在以下违法事实：一是欺诈发行，2017年至2019年，紫晶存储《招股说明书》累计虚增营业收入约2.22亿元、累计虚增利润约8600万元；二是信息披露违法违规，退市紫晶在上市后,继续通过前述财务造假方式虚增营业收入、利润。

行政处罚方面，紫晶存储及相关责任人员共被处以8000余万元罚款，两名实际控制人分别被采取终身、10年市场禁入措施；

民事赔偿方面，创新采取了“先行赔付+行政执法当事人承诺”机制，中介机构通过先行赔付方式赔偿1.7万名投资者10.86亿元，赔付金额达98.93%，申报有效赔付人数约16986人，占总赔付人数比例97.22%。四家中介机构（中信建投证券股份有限公司、致同会计师事务所（特殊普通合伙）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）、广东恒益律师事务所）另行交纳行政和解金约1.89亿元。

作为上市公司的保荐机构，拿了这么多的中介费用，天然对上市公司的欺诈发行，财报真实性等核心问题上负有责任，在上市公司违法退市时候先行赔付给股民，后续中介机构再和上市公司去追责，这个案例确实可以很大程度的保障股民的权益。

一旦发生欺诈退市等问题保荐机构要背责任和拿出大笔资金赔付也势必要求他们真正落实自己的保荐和其他责任，从根本上改观A股造假上市的问题。

但是对于那种纯粹是经营不善，管理层和实控人没有作假的情况，因财务被退市的，股民是没有办法索赔的，所以我们的投资风格也要转变，投资优质个股，远离那些一直亏损边缘，没有业绩成长预期和确定性的企业。

A股市场风格的变化

截止到2024.6.7日，今年下跌个股梳理4427只，市场环境极差，近期大A小盘股大面积的下跌，大白马却相对强势，这种风格变化的深层次原因是什么？

市场情绪和资金层面看主要就是市场反弹到一定的位置，缺乏一个明确预期的主线行业，这就导致向上做多的动力不足，没有增量资金情况下市场走弱。

从今年以来市场的监管方向看，主要就是推动市场向低估值，高分红的方向，退市新规趋严，资金也趋向避险。

短期来看，政策出于呵护市场角度会出来解释一下，小盘股的情绪可能缓和，但长期看未来A股的监管政策还是要优胜劣汰，淘汰一些垃圾股，只有清除掉这些，A股才能形成正反馈机制，才能有望像老美一样来一个十年牛市。

对股民来说这是长期利益，短期利益就是要在遇到造假，虚假陈述等退市时候，能够有一个合理的保障，比如紫晶存储的中介机构先行赔付政策。

从最近整理的退市和ST预警风险名单上可以看到一共有超过400多家公司，占了A股将近10%，在A股生态发生变化的现在，还是要规避一下。

有需要这份名单的可以留言！

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