全指股债利差：2.33%（-2%-1.5%），定投倍数1.5倍（0.6-1.5），仓位9成

这几天全网都在说日本的套息交易，

顺着这个事，今天我也想说说咱兔子的套息交易。

套息嘛，简单说就是用信贷的rmb，去投资美债基金或者美元理财。

或者胆子大的，拿去投资美股或者相关的海外资产。

这个具体规模没法测算，但每年新发几千亿的QDII，加上各种互认，跨境，外汇啥的，可能就有相当一部分属于这个范畴。

最早参与日元套息的交易者，还可以追溯到2000年，当时美元日元之间就出现了息差，

一直到现在持续了二十多年，可以说是薅的爽歪歪了，甚至不少人通过杠杆实现了财富自由...

而过去几十年日本低利率环境下，也滋生了上万亿美元套息资金在里边。

美日1年期国债利差

当然，也不一定都是借日元做美元，也有做澳元、欧元的，毕竟其他货币这几年利率也不低。

澳日2年期国债利差

直到最近日元汇率快速升值，加了高杠杆的套息资金遇上黑天鹅，它才被大家逐渐认识到。

当然由于这块盘子依旧在，所以后续日元如果继续加息，也可能再进一步挤掉套息交易的盘子，需要留意这块的风险。

................

不过这是后话，关于rmb的套息交易，我也说下自己的观点哈。

未来咱们rmb套息这个趋势和规模，大概率也会进一步放大，并且维持很久。

因为一方面我国的利率现在比日本其实也没高出多少，而且有进一步下降的趋势。

我们的中短期贷款利率已经一度跌到3%左右了，美元债是5个点，只要息差进一步拉大，自会有勇夫参与。

其次rmb比日元强的在于，rmb有很强的维稳特性。

如图，过去在外汇管制和调控之下，人民币兑美元汇率的波动显然要比日元稳定不少。

自2011年以来，人民币和美元的汇率就在6.5到8之间震荡，波动远小于小日子。

而像日元这种先是贬值35%，然后几天之内又升值10%的货币。

显然rmb套息策略比日元来的稳定。

但是套息策略，最大的风险点依旧在于本币升值，一旦出现巨幅升值，依旧有风险。

所以杠杆如果没控制好，风险也很大，搞不好和小日子投资者一样。

目前汇率是7.1，处于中间位置，那么两种情况。

第一种-升值，

按二十年最低的6.3来说（当时恰是美元指数最弱的阶段）

那么人民币升值空间就是10%，这是要考虑到的问题。

不过大概率也不会过度升值，

因为rmb过度升值，也不利于中国的出口业务，

我们三驾马车的核心构成便是出口，因此国家有动机主动维稳。

当然，是否升值的核心，还是基本面的问题。

也就是国内的经济形势，

老龄化+地产泡沫+主动去杠杆，长期国债利率还处在稳稳的下行当中，并没有什么好转迹象。

所以rmb低利率环境，也很可能会长期持续下去。

第二种-贬值，当然，如果rmb出现贬值，那套息的同时，还能赚到额外的汇差。

就是早几年日元的场景，不仅日本利率低，还兑美元贬值30%，套息投资者赚疯。

不过以上观点啊，仅是抛砖引玉，风险还是有的，不再重复了~

…...

那问题来了，真的套息，通过什么品种？

首先是用rmb换美金资产。

比如美元债ETF，如SHV、BIL，海外中短期存款，海外中短期高息保单啥的，尽量最小化摩擦的成本。

但外汇额度有限，所以更多人只能选内地的：

美元债QDII基金，跨境理财通，银行海外理财等。

但这类要么限额，要么溢价，还有持有成本，让套息变的更困难。

你看那个唯一的美元债LOF基金，都被炒到7个点溢价了，我们甚至可以对它反向套利

总之，标的这个，展开来讲就挺多，限于篇幅抛砖引玉一下，具体可以翻我之前写的文章：

《硬核》..

…...

1、今天亚太股市反攻，日经225指数单日上涨10.2%，一度触及熔断，天堂和地狱之间切换，一个国家三万亿的成熟资本市场宽指每天±10cm波动，历史上也没见过，也算帮我们开了眼界。

这种一日游行情很难操作，因为昨天跌幅实在过大，ETF跌停都不够指数跌的，所以想了想还是没敢下手，没想到今天反扑这么猛。

原则上还是不去急着参与，再等日经VIX的五日线回到35以内，再可以考虑下，现在还有些距离，具体大家可以看我同名雪球。

2、美国副总统哈里斯正式获得民主党总统候选人提名，最快一周时间筹集了一亿美金的竞选资金，没想到老登来了退选后，支持者全都转向了哈里斯，川普这枪效果正随时间递减，目前民调暂时是55开的情况，后面竞选依旧保留有悬念…

…...