作者 | 深水财经社 冰火

当地企业陷入困局，地方国资充当“白衣骑士”出手相救，如今却把自己拖入“泥潭”。

7月25日晚间，地处常州的亚邦股份（603188）发布公告，因控股股东与常州武进区国资质押式股权纠纷，亚邦集团及其一致行动人几乎100%持股将被司法执行，上市公司控制权或生变。

可悲的是，目前被执行人的持股市值不足债务一个零头，且公司实控人及大股东均被“限高”。

持股恐被执行

地处常州市的亚邦股份，通过整合亚邦集团所有染料相关业务于2006年2月成立,并于2014年9月A股上市。

亚邦股份是一家典型的家族企业，亚邦集团是公司控股股东，公司实控人为许小初、许芸霞父女俩，许小初通过持股84.96%的亚邦集团与许芸霞共同控制公司29.36%的股份，许芸霞身兼公司董事长、总经理和法人于一身。

来源：亚邦股份2023年年报

据公告披露，目前亚邦集团持股1.66亿股，占公司总股本29.13%，其中已被司法冻结及标记占比100%。亚邦集团一致行动人许旭东、许旭征合计持股2346万股，其中已被司法冻结及标记股份占比97.61%，占公司总股本4.02%。

近期，因江苏国经与亚邦集团存在质押式证券回购纠纷，江苏常州中院对依法冻结的亚邦集团及许旭东、许旭征持有的亚邦股份无限售流通股恢复司法执行。

截至目前，亚邦集团及许旭东、许旭征所持1.89亿股被司法冻结及司法标记，占总股本33.15%。其中，因亚邦集团与江苏国经质押式证券回购纠纷而被计划司法执行股份1.86亿股，占总股本32.62%，涉及债权纠纷共10起，对应债权执行标的金额合计26.72亿元。

“如后续上述股权因司法执行被变价处置，可能导致公司控制权变更。”亚邦股份在公告中表示，这将对公司股权结构、生产经营、公司治理及涉及控股股东业绩补偿等承诺履行产生重大影响。

那么，控股股东的业绩补偿又是怎么一回事？

2018年1月，亚邦股份以9.04亿元收购亚邦集团及其他股东持有的恒隆作物70.60%的股权。恒隆作物承诺，2018年、2019年、2020年扣非净利润分别不低于9000万元、1.23亿元、1.41亿元。

不过，受政府统一环保停产要求影响，恒隆作物自2018年4月起停产进行安全、环保提标改造。之后恒隆作物的业绩承诺也重新调整，总额大幅增加。

据公司2023年报披露，恒隆作物及其子公司连云港市金囤农化向主管部门多次递交复产申请，均尚未启动复产验收审批流程。

至于主管部门为何多年来一直不批复产申请？公司却避而不谈。

如此看来，金融小强不得不怀疑，亚邦集团涉嫌巨额套现不良资产，又给上市公司“画了个业绩补偿的大饼”。

被套的常州国资

金融小强观察到，目前亚邦股份总市值13.11亿元，按亚邦集团及其一致行动人的32.62%的持股比例测算，被司法执行的股份市值仅4.28亿元，就连偿还江苏国经超26亿债务的一个零头还不到。

那么，江苏国经为何要借这么一大笔巨款给亚邦集团？

事件的起因还要追溯到9年前。2014年9月，亚邦股份A股一上市就赶上了一波大牛市，到2015年5月，公司总市值一度超过266亿元，彼时亚邦集团被“幸福”冲昏了头脑，大肆进行股票质押融资。

可万万没想到，“幸福”时刻仅维持了大半年。2016年初，亚邦股份股价就缩水近七成，亚邦集团及一致行动人的股权质押因触及警戒线频繁补充质押，直到所有“子弹”几乎全部打光。

2016年，亚邦集团爆发资金链危机，面临被金融机构强制平仓甚至散失控制权的风险，彼时其所在地江苏常州武进区国资及时施以援手，借道江苏国经陆续投入纾困资金超过20亿元，而亚邦集团的质押股份也陆续解押，转为向江苏国经质押，以给融资提供担保。

但不幸的是，2016年亚邦股份股价稳定了一年后，2017年起因公司主业不振，股价又重新步入下降通道。

具体来看业绩，2017年亚邦股份归属净利润同比下滑16%，2018年同比加速下滑超过70%，2019年开始报亏，至2023年公司已连续亏损5年，累计亏损超过22亿元。

庆幸的是，今年公司业绩总算看到一丝转机。今年一季度，亚邦股份实现归属净利润709万元，公司预计今年上半年归属净利润792万元，这意味着二季度仅实现归属净利润83万元，环比下滑88%。值得关注的是，公司上半年扣非净利润依然亏损296万元。

对于扭亏原因，亚邦股份在公告中表示，受国内外经济形势影响，公司产品市场竞争激烈，销售价格同比下降，导致营收同比下滑。公司实施降本节支，销售毛利率有所提升，业绩有所改善。

从二级市场走势来看，亚邦股份可谓惨不忍睹。今年2月,公司股价创出历史新低1.84元/股，市值仅10.5亿元；截至7月25日收盘，股价报收2.30元/股，市值13.11亿元，近9年累计跌幅超过95%。

亚邦股份上市至今月K线图

就这样“白衣骑士”的纾困资金也被严重套牢，不得不开始申请法院强制执行追债。

不过，昔日的民企500强的亚邦集团，如今也是囊中羞涩。据企查查数据，目前许小初及亚邦集团均已被列入被执行人和被限制高消费。

而上市公司亚邦股份也是“泥菩萨过河自身难保”。7月26日，据亚邦股份公告，公司及控股子公司对外担保总额2.40亿元，占2023年末经审计净资产29.11%。其中，公司控股子公司对外担保总额1.20亿元。目前，公司为参股公司仁欣环保融资租赁业务提供本金7700万元的担保存在逾期。

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