周四公布的美国经济增长数据，将为投资者提供最新线索，因为目前市场已经笃定，美联储将在9月开始，将利率从目前的23年高点下调，结束近期历史上最激进的政策收紧周期之一。

市场预期，美国第二季度GDP折合成年率将增长2%，明显高于上一季度的1.4%，但总体形势仍较去年底的快速增长有所放缓。第二季度核心PCE物价指数年化季率初值预计明显放缓至2.7%（前值3.7%）。

消费支出放缓拖累GDP增长

近期越来越多的证据表明，美国经济已经从一个高于趋势增长的时期进入了低于趋势增长的时期，消费者正在减少支出，由于消费者支出约占美国经济活动的70%，所以也是经济增长放缓的主要驱动因素。

就业市场更是进一步降温，6月份的失业率升至4.1%，为2021年11月以来的最高水平。通胀率的下降速度也快于预期，6月份达到3%。通胀下降和劳动力市场放松的结合，增强了美联储今年降息的信心。

美联储上周公布的褐皮书显示，美国经济正在全面放缓。在12个美联储地区中，有5个地区的经济活动持平或下降，比5月份的调查多出3个。但只要经济依然维持健康的增长，也是美联储所乐见的，因低于趋势水平的增长有助于缓解通胀压力。

经济学家认为，当前创纪录的家庭财富、不断增加的可支配收入和相对较低的失业率对消费者来说是相当大的利好，这应该会让美国经济在未来几个月保持适度至温和的增长速度。美联储主席鲍威尔此前出席半年度听证也表示，美国经济仍在以健康的速度创造就业机会，工资压力也在缓解，这有助于降低通货膨胀。

与此同时，明日美国6月PCE物价指数紧随而至，所以可能连续两天给市场带来轰炸行情。预计PCE物价指数将继续放缓，核心PCE物价指数年率可能录得2.5%（前值2.6%）；月率维持在0.1%的温和增长。所以数据将进一步强化9月降息的同时也有助于投资者继续计价更多降息的空间。

目前，市场已完全消化了9月前降息25个基点的预期，年底前还会有一至两次降息。如果今晚公布令人失望的经济增长数据，可能会促使投资者进一步加大降息押注，但与此同时也会加剧市场对于经济前景的担忧，因为目前无论是美联储还是经济学家都保留美国经济正在实现软着陆的乐观。而如果数据表现符合预期，也不会轻易动摇9月降息的前景。

这可能会给美国股票市场制造不一的信号，科技股为首的纳指隔夜遭遇2022年10月以来最大单日跌幅，创6月中旬以来收盘新低，在大跌后重点关注能否从经济数据处获得降息前景的提振，但道指则可能基于经济的担忧加剧而缺乏重新刷新纪录高位的动力。而可以从经济和通胀双双放缓中获益的，无疑是黄金价格，经过上周的调整后金价暂时站稳脚跟，如果期间美国大选带来的不确定性增加，黄金有机会再战新的历史高位。