文丨永奇投资笔记

这一次，中日两国站在了一起。

在全球金融市场的波澜中，美国国债（美债）的每一次风吹草动都牵动着世界的神经。近日，美国财政部公布的5月国际资本流动报告（TIC），再次揭示了美债市场的微妙变化。这份迟来的数据，如同一张复杂的棋局图，展现了各国在美债市场上的进退博弈。

一、中日携手，减持美债显决心

报告显示，5月份，海外投资者对美债的态度出现了分化。

中国和日本，作为美债的前两大海外持有国，不约而同地选择了减持。

中国当月减持了24亿美元，持仓降至7684亿美元，虽然幅度不大，但透露出中国对美债配置的审慎态度。而日本更是连续两个月大幅抛售，5月减持了220亿美元，年内已累计减持近600亿美元，显示出其对美债风险的深切担忧。

二、欧美分化，增持减持各不同

与中日不同，以英国为代表的欧洲国家则选择了增持美债。这一变化，或许与欧洲对美国经济前景的相对乐观预期有关。然而，整体而言，海外投资者对美债的增持并未能完全抵消中日等国的抛售压力，美债持仓总量仍呈现波动。

三、美联储与私人投资者：美债的幕后推手

面对海外投资者的抛售潮，美债并未陷入无人问津的境地。事实上，美国内部投资者成为了美债的最大“接盘侠”。从数据上看，美国私人投资者在过去两年中增持了超过2万亿美元的美债，显示出他们对美债的坚定信心。此外，美国的养老基金、社保信托基金、共同基金、银行机构等也纷纷加入增持行列，共同支撑起了美债市场的稳定。

四、全球“去美元化”与黄金热潮

在全球“去美元化”的浪潮下，黄金成为了各国争相抢购的避险资产。海外央行不断增持黄金储备，以应对美元信任度下滑的风险。与此同时，美联储降息预期的释放也进一步推高了黄金价格。这一系列变化，无疑为美债市场增添了更多的不确定性。

五、未来展望：美债命运几何？

展望未来，美债市场的命运将如何演绎？一方面，随着美国财政赤字的不断扩大和债务规模的持续攀升，美债的偿还压力将日益加大。

另一方面，全球“去美元化”的趋势和黄金热潮的兴起，也可能对美债市场造成一定的冲击。然而，值得注意的是，美国内部投资者对美债的坚定信心和对高利率的吸引力，仍将是支撑美债市场稳定的重要因素。

在这场关于美债的博弈中，每一个动作都蕴含着深刻的经济逻辑和政治考量。我们期待着未来更多的数据和信息能够揭示出这场博弈的最终走向。