IPO定价22.43元,国产基础软件中间件开发商,中创股份申购解读

语量子熊猫 2024-03-05 09:54:43

大家好,我是量子熊猫。

周日继续给本周先做个小结,本周A股全面上涨,中证全指涨幅2.36%,其中以中小盘反弹为主,中证2000、中证1000和中证500周累计涨幅都在3个点以上,对比大屁股为主的上证指数站涨幅只有0.74%。

资金面上,两市日均成交量1.1亿元,环比上周提升21.71%,北向资金周累计净流入235.45亿元,环比上周提升了120.17%,其中周流入TOP3点分别是美的集团、格力电器和赛力斯,分别净流入12.52亿元、9.46亿元和9.38亿元。

从数据看,中小盘成长股占优,日君成交量和北向净流入均大幅提升,各项指标都显示赌场又开始热起来了,并且这周国家队只是持械监管并没有大规模买入,行情还是有一定含金量的,如果有点刺激的政策或者数据还有希望继续冲一冲。

今年两会时间公布,3月4日也就是周一下午3时开幕,到3月10日闭幕,有券商总结了近10年两会期间市场走势,结论是“会议期间市场平均下跌1.83%,会后一个月的平均上涨1.71%”,不过这类数据其实没啥意思,市场最关注的还是两会期间的政策方向和力度,贴出来主要是满足大家好奇心看看就行了。

周五万科多只境内债券普跌,其中,“22万科05”跌6.7%至74.2元新低,全周累计跌去9.2%,创历史最大单周跌幅,“21万科02”跌了5.3%至68元,“22万科01”跌了5%至85.7元,“20万科06”跌了3.2%至76.7元,均创新低。

地产债下跌暗示着什么…应该已经不用熊猫多说,万科虽然不是国企但也是国资大头的郭嘉队员,如果这都暴雷....

至于下跌原因主要是市场有小作为说万科欠了新华资管100个亿,然后郁亮带着深圳国资委金融局的人一起去了北京申请延期,然后被拒...不过周末

新华资产发了个公开声明挺了一波万科,不知道是不是因为找到了领导的领导,就看明天市场信不信了。

周五美股三大股指全部收涨,纳指和标普500分别涨了1.14%和0.8%创了历史新高,其中英伟达收涨4个点市值也突破了2万亿美元,从去年5月底突破1万亿美元市值到现在只花了9个月时间,9个月涨出了3.5家贵州茅台,什么时候A股才能跑出这么一家全球级的科技巨头...

好在中概股跟着喝了点汤,纳斯达克中国金龙指数涨1.04%。

美股在质疑声中持续新高,而大A则在力挺声中持续新低,万幸的是最近弹回了3000点没那么丢人。

接着进入今天的打新内容,新股研究熊猫从2021年开始至今,虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确,因此也将自己分析的思路提供给到大家,大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开,分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪,具体分析应用详见正文。

2024年3月4日可申购新股分析

中创股份(688695):

企业基本情况:

全称“山东中创软件商用中间件股份有限公司”,主营业务为基础软件中间件产品与服务,主要向党政、军工、 金融、能源、交通等国民经济重点行业领域提供中间件软件销售、中间件定制化开发和中间件运维服务。

公司已掌握中间件领域的 核心技术并拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权,截至报告期末,公司取得144项发明专利及194项软件著作权,形成了高可靠、高性能、高可用、高安全的中间件产品体系,打破了IBM公司Oracle公司等国外主流中间件厂商的技术垄断。

根据计世资讯发布的《2021-2022 年软件基础设施(中间件)市场发展趋势研究报告》显示,2021年公司在国产基础中间件领域市场占有率为15%,在 国内中间件厂商中位居第二。

中间件与操作系统、数据库并称为三大基础软件,在操作系统与应用软件之 间起到“承上启下”的关键作用,解决分布式环境下运行支撑、通讯互联、应用 集成、流程协同等问题,属于连接不同应用软件的支撑类软件,是网络应用开发、 运行、管理的核心支撑,是当前基础软硬件生态中的关键环节。

中间件分为基础中间件和广义中间件。基础中间件是指传统网络架构中, 在操作系统与应用软件之间起到“承上启下,左右互联”的关键作用的基础软 件产品;广义中间件是指面向云计算、大数据、物联网等新兴技术场景,解决应 用系统涉及的资源调度、互联互通、物联感知、大数据存储与处理等基础技术问 题的平台类中间件产品。

按照业务类型的不同,公司主要向客户提供中间件软件销售、与中间件相关的定制化开发服务及运维服务。

公司主要产品及服务列示如下:

a,中间件软件销售

面向新一代信息技术,公司形成了基础中间件和广义中间件协同发展的格局, 主要产品包括应用服务器中间件、工作流中间件、消息中间件、企业服务总线、 数据存取管理中间件、负载均衡中间件、业务信息和电子文件交换系统、物联网 监管平台软件、PaaS 平台软件等九大类中间件产品。

b,中间件定制化开发

中间件定制化开发服务是指公司为满足特定客户的个性化需求,在中间件产 品、中间件技术基础上进行二次开发,公司在产品个性化定制、复杂业务场景支 持、新产品适配完善等方面具有丰富的经验。报告期内公司定制化开发业务以军 工客户为主。

c,中间件运维服务

中间件运维服务包括互联网支持服务、电话支持服务、现场技术支持服务、 健康巡检、故障诊断分析等,保障用户运维需求。

业务是软件中间件,包括标准的中间件组件销售和定制开发及运维服务,有国产化反卡脖子概念。

具体营收方面,主要营收来自于中间件软件销售,营收占比超过80%。

对应行业为软件和信息技术服务业,可比上市企业分别为宝兰德(688058)、东方通(300379)。

发行情况:

科创板发行,由开源证券主承销,民生证券联席主承销,新发行市值4.77亿元,发行后总市值19.08亿元,发行价格22.43元,发行市盈率49.01,PE-TTM28.61x,顶格申购需要5.5万元市值。

对比软件和信息技术服务业PE-TTM为49.04x,对比宝兰德PE-TTM为146.27x,对比东方通PE-TTM为256.37x。

业绩情况:

预计2023年度营业收入17,992.75万元,与上年同期相比变动30.94%;

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6,319.49万元,与上年同期相比变动62.35%。

2022年营业收入13,741.54万元,2021年营业收入12,017.56万元,2020年营业收入8,186.80万元,年复合增速为29.56%。

2022年扣非归母净利润3,892.41万元,2021扣非归母净利润4,260.23万元,2020年扣非归母净利润2,512.68 万元,年复合增速为24.46%。

2020-2022年营收和利润增速都比较高,不过到2022年利润是下滑的,然后再到2023年营收和利润双双大幅增长。

参考招股说明书解释,主要因为主要原因系公司在2022 年度顺应信创产业发展 需要和国家政策需要,增加研发人员,加大研发投入,导致研发费用增加所致。

至于2023年业绩重新增长,主要因为公司业务整体向好,收入有所增长,同时公司现有中间件产品及技术、研发 工作能够满足大部分定制化开发项目的需求和客户个性化要求,外购产品及服务较上年同期减少,使得 2023 年度公司营业成本有所下降,公司盈利水平进一步提高。

具体毛利率方面,2020年到2023年上半年主营业务毛利率分别为94.62%、88.52%、83.72%及94.76%,毛利率有较大波动。

参考招股说明书解释,主要因为公司产品根据市场需求逐步迭代稳定后,研发投入降低毛利率重新回升。

跟同业对比来看,处于较高水平。

从公司基本面看,行业概念很好,业绩也很不错。

从发行情况看,科创板发行,发行单价一般,发行市盈率较高,PE-TTM还行。

最后就不汇总了,冲就是了。

打新评级:积极,我的操作:申购。

申购建议说明:

积极,基本面和发行情况都较好,破发风险较小。

谨慎,基本面或发行情况存在一定问题,破发风险一般。

放弃,基本面或发行情况存在较大问题,破发风险较大。

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语量子熊猫

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