一边是销量持续暴涨，一边是股价不断下滑，比亚迪迎来成长的烦恼。大约一年半的时间，比亚迪市值蒸发超4500亿，王传福被逼急了，准备拿出真金白银救市。比亚迪到底怎么了？

搭乘新能源汽车的时代东风，比亚迪终于在2021年等到春天，销量开始大爆发。

2022年，比亚迪迎来高光时刻，一年就爆卖186万辆，不仅终结南北大众等合资品牌几十年的垄断历史，荣膺国内车市销冠，而且还超越特斯拉，成为全球新能源销冠。

彼时，比亚迪备受资本市场追捧。当年6月份，比亚迪股价一度涨至357.61元，市值突破万亿大关，成为中国汽车行业首家市值过万亿的企业。一时之间，比亚迪风光无限。

可是从此之后，比亚迪股价就掉头向下，进入下行通道。

今年比亚迪销量持续暴涨，前11个月已经超268万辆，今年大概率会收获300万辆，跻身全球十大车企行列。这是中国车企从未达到过的高度，但是其股价依旧跌跌不休。

目前，比亚迪股价徘徊在200元左右，相较于去年6月份的高点，跌幅超过40%。以29.11亿的总股本核算，比亚迪市值在一年半的时间里，相较于巅峰时刻蒸发了约4500亿元。

比亚迪持续蒸发的市值，把创始人王传福都逼急了。

12月6日，比亚迪发布公告称，当日收到公司实际控制人、董事长兼总裁王传福先生《关于提议比亚迪股份有限公司回购公司A股股份的函》，拟以人民币2亿元的总金额，通过集中竞价交易方式回购部分公司A股股份，将用于员工持股计划、股权激励计划或减少注册资本等。

回购股份的背后，既是为了提振比亚迪萎靡的股价，也是比亚迪对公司自身发展前景的看好。

比亚迪市值为何蒸发这么多？有外因也有内因。

外因方面，早期投资比亚迪的机构和大佬们，早就赚的盆满钵满，他们这一年多来持续减仓，以便兑现利润，在熊市大环境中落袋为安，以现金为王。

比亚迪持股机构数量，在大幅下滑。截至9月30日，比亚迪的机构持仓家数为365家，相比去年同期的634家减少了289家。这些主力持续减持，比亚迪股价下滑也就在所难免。

比如赚了几十倍的“股神”巴菲特，从去年8月开始减持，如今累计减持十多次。

内因方面，外界担心比亚迪正在触摸市占率天花板。比亚迪高速增长的态势能否持续，这是一个问题。

一般来说，在一个非垄断竞争行业中，一家品牌企业市占率的自然上限约为35%。

乘联会数据显示，今年1-10月份，比亚迪批发销量为237.1万辆，市场份额为34.6%，已经非常接近35%了。

随着新能源车市越来越卷，人们担心比亚迪市占率变化曲线，继续向上突破的难度会越来越大。

过去，比亚迪是传统燃油车的颠覆者和变革者；如今，比亚迪变成新能源汽车行业的龙头老大。

换而言之，比亚迪已经从攻擂者变为守擂者，不仅要面临“蔚小理”，以及长城、吉利、大众、丰田、本田、日产、通用、福特等新老势力的竞争，还要应对华为、小米、苹果等跨界者的挑战。

角色的转变，自然影响着投资者对比亚迪成长性的看法。叠加当前的熊市大环境，比亚迪股价下跌具有一定合理性，不足为奇，也不足为虑。

此外，比亚迪技术领先的优势，也在被追赶者缩小。

比亚迪DM-i超混技术之外，长城、吉利、奇瑞、广汽等都推出了自己混动系统，纯电和插混市场竞品车型越来越多；比亚迪刀片电池之外，市场出现弹匣电池、麒麟电池、魔方电池、大禹电池等等。

还有，比亚迪高端化转型依旧道远任重。腾势D9虽然红火，但是腾势N7、N8销量均不及预期；11月仰望408辆，方程豹626辆，都还未出现爆发之势。

我们并非鸡蛋里挑骨头，故意拉踩比亚迪。如果比亚迪要走得更远更长，提出问题比一味地无脑吹捧要有价值的多。

股价和市值起起伏伏，是资本市场再正常不过的现象。无论从销量、毛利率方面来看，还是从技术积累、全球影响力来看，比亚迪都是最有可能成为中国首家大型跨国车企的企业。

我们期待在新能源汽车下半场，比亚迪继续乘风破浪，带领中国车企实现弯道超车并走出国门，在海外的全球市场展现中国汽车的力量。