“昨天价格还行，今天有安静了！”，“昨天代理拿货的也多，不过今天就凉凉的感觉了！”，“不行呀，太差了，你们那边怎么样？接下来怎么看？”。今天接收到太多这样的交流和问题了，是的，钢价的“技术性反弹”结束了。

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那接下来怎么办？

“517”新政后，近期政策出现空档期，市场情绪有所降温。但北京房地产政策的更新，以及对15号的高层会议有关地产政策的期待，使得市场情绪有所升温，带动黑色系反弹，前期跌幅较大的铁矿石回升明显。

然而，产业数据并不友好，本周螺纹钢产量和库存明显增加，需求持稳，热卷产量和需求增加，库存下降。五大材总产量和库存增加，需求小增，热卷强于建材。在高库存的情况下，产量在增加，这是主因，也是反弹结束的主导因素。

有人说这个数据“太假了”。我们不去考究真假，从卖货的情况来看，市场是真的不相信。资本的反应就是最好例证。

从产业的基本面来看，原料端铁矿石主力合约延续近两日偏强走势再度上行，日内涨幅一度超2.5%。受益于政策提振及宏观情绪有所好转，铁矿石在前期大跌后出现的小幅反弹。但今日开始下跌。展望后市，铁矿石短期走势以震荡为主，对于其上行空间不应过度乐观。

一方面，港口库存预期走高。近期澳洲发运数据上升，临近财年尾声，出口量或进一步加大，7月国内面临铁矿石到港，库存再现压力，铁矿石价格预期承压。另一方面，下游钢厂利润不佳，基建投资和地产投资尚未看到明显发力，淡季背景下，日均铁水和高炉开工率或有走低预期，关注需求端变化。

前焦企利润多在盈亏边缘，提产意向偏低，多保持前期生产水平，然钢厂铁水支撑仍在，对焦炭采购积极性较高，且中间投机贸易商询货积极，焦企焦炭库存低位，焦炭供应稍显紧张，预计短期内焦炭市场或稳中趋强运行。

当前，尽管目前钢厂利润处于低位，但钢厂盈利率尚可。近期高炉开工率及铁水产量连续上升，部分钢厂轧线检修结束恢复生产，螺纹钢及五大品种钢材产量明显上升。需求方面，目前国内处于高温多雨消费淡季，终端需求表现低迷，本周一至周三全国建材日均成交量环比增加8.71%。目前螺纹现实供需偏弱，市场预期也有所转弱。

为啥说3500重要呢？3450-3500是高炉的成本区，这个位置很关键。如果跌破3500，高炉和电炉都进入亏损区，钢厂会主动减，进入7月份，供应端会下降，有利好政策配合，成材会涨。如果维持3500以上，钢厂有利润不会急，需求差，没政策的话，钢价难大涨。

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现在支持钢价持续上涨的只有一个因素：宏观利好预期。但目前看都是一些不痛不痒的。产业端的原料、产量、库存、需求都利空。所以，主观上来看，最好跌下来，钢厂减产，把原料打下来，给后期上涨留足空间，也给大家“喘息”的机会。

综合来看，短暂的“技术性反弹”结束。钢价回到现实，产业端需求依然偏弱，在现货经营上依然保持低库存策略。建议高库存钢贸商主动降库，控制风险；刚需和终端保证需求周期即可，不建议盲目抄底，稳健经营。