社会上很多问题，都可以用发展来解决，增长来了，一切都不是问题了。 对股票来说，也是一样，什么问题都不是大问题，只要价格足够便宜就行。 投资十来年，我发现很多人投资亏钱，不是因为没有找到好公司，或者是不是因为乱买。 恰恰是，找到一只前景很好但太贵的股票。因为有过研究，所以很有信心，一跌就补，结果亏的像狗一样。就像，过去的汇顶科技、中国中免一样。 去年的时候，有人说200以内的中国中免随便贪婪起来，结果呢，现在跌到了70！ 那么，怎么才能发现便宜还是贵呢？很多人，都在说估值，其实完全错了，评估价格的关键还是在价值！ 贵还是便宜，这是一个相对的概念。 价格高于价值，就是贵！价格低于价值，就是便宜。但前提，是你得准确识别价值，否则谈什么估值。 你说牛肉比猪肉贵，但是如果你都不知道，猪肉多少钱，那么这个结论从哪里得到的呢？ 其实，想要做到这一点是不容易的。人的知识、时间、精力都是有限的，因此看不懂的公司占了一大半。在看得懂的公司中，估不准的又占了一大半。看得懂又估得准的，被高估的占了一大半。 看得懂、估得准又没被高估的，烂公司占了一大半。剩下的股票中，合理价位的平庸公司又占了一大半。 那么，怎么一家公司是便宜还是贵呢？ 首先你得去评估这家公司的成长性，我们前面提到过，企业的成长性主要开来自于，市场规模的提升、品类的扩张、毛利率的提升、市场集中度的提高。 中标的越多，则成长性越强，给予的估值水平也就越低。比如，10年前，白酒需求是增长的，这时候茅台的成长性是一个水平，10年后，整个白酒需求都在下跌，成长性又是另一个水平。 确定了成长性以后，我们就会给予一个标准的估值，是20倍，30，还是60？ 第二个问题，就是预估利润了，市盈率的关键是利润。但是，我们在考虑利润的时候，一定要考虑毛利率。 有的公司，具有很强的周期性，短期因为供应不足，可能毛利率很高，但是也会跌的很低，特别是资源类个股，尤其喜欢出现。 这时候，要么用市净率，要么用平均净利率来预估未来的利润，然后乘以估值，给出目标价格。 第三步，就是评估估值水平的高低了，我们要知道，买公司的最终目的，不是为了卖出赚差价。 这时候，我们就得考虑，多少年才能回本，考虑资金成本的问题了。或者考虑机会成本，比如我们要考虑，这个公司的潜在利润比茅台高吗？ 如果没有，那么，我为什么不去买茅台？为什么要浪费自己的资金？ 但是，如果足够便宜，就不存在。很多人喜欢买小盘股，不喜欢买大盘股，其实有时候大盘股的成长性也很强。 2023年，中石油、中国移动、紫金矿业，这些巨头就很好，所以没有什么坏股票，只有坏价格，便宜才是硬道理。