全指股债利差：2.18%（-2%-1.5%），定投倍数1.5倍（0.6-1.5），仓位9成

最近QDII基金的限额越来越厉害，

尤其是美元债，都没地方买了，几乎全部限购。

比如我们最早持仓的易方达美元债和国富美元债，早就关门大吉。

场内唯一的美元债LOF，更是被抢到溢价率持续在5%以上。

资本对于出海的饥渴，已经明牌了。

于是很多人的目光，又开始盯上了香港互认基金。

ps：香港互认基金，人话说就是，香港本土的基金，拿到内地来卖~

我瞟了一眼，发现确实有几个还不错的，给各位科普一下，顺带提示波风险。

以目前最火的美元债为例，

美元债的互认基金里，业绩比较好且稳定的，

就这俩还算可以：

摩根国际债券和易方达香港精选债券，

Ps：目前它俩都不开放申购，据说摩根8月份会开放出来。

先说结论，我比较推荐：CNY对冲累计的份额（968052）

为什么呢？

首先CNY就是人民币份额，USD是美元份额，对绝大部分人而言，看人民币份额就行。

人民币份额里面分两类，一个是派息份额，一个是累计份额，

每月派息份额，就是每个月把收益派发出来，

但是香港目前有20%股息税的机制，所以理论上不派发股息会更好。

而累计份额就是不派发收益的份额。

至于对冲和不对冲又有啥区别？

对冲，人话说，就是买入美元基金的同时，

它还会通过配置期权，对冲美元兑人民币汇率下跌的风险，

但注意，对冲汇率是需要成本的，这个计算下来至少要年化3%左右费用，

如果人民币没有兑美元大幅升值，那么选对冲就等于是损耗，自我毁灭......

不信可以看历史业绩走势，过去三年人民币和美元汇率变化不大，

但不做对冲的净值，平均下来每年收益比做对冲的净值要多3%左右，

因此除非是特别看好人民币，否则真没必要去买对冲的份额，

Ps：看好人民币不如去买内地债券，买啥美元债

……

最后关于摩根国际债券这只基金，我也进一步分析一下。

目前摩根国际债券是偏中长久期类的，久期大概在6.2年，列一些关键数字：

到期收益率：5.54%，持债数：272，平均信用评级：A…

评级分布：AAA（33.74%）、AA（7.12%）、A（40.37%）、BBB（15.76%）、小于BBB及未评级（3.02%）

前五大地区：北美（35.5%）、成熟欧洲（28.6%）、成熟亚洲（14.6%）、新兴市场（14.6%）、国际（4.6%）

类别分布：政府债及现金（36.41%）、投资级别企业债（28.03%）、政府相关债券（16.09%）、新兴市场美元债（8.12%）、新兴市场本币债（5.70%）

管理费：0.8%...

我们拿之前持有的基金，富国美元债来进行对比：

富国全球债券表现更为稳定，过去6年5年正收益，

连2022年全球债券暴跌的环境下都是正收益，堪称惊艳了。

但摩根国际债也不差，尤其是这些两年开始反超，23年+8.1%，今年目前+3.1%。

22年表现糟糕，原因是那年受加息影响，全球长期债都在暴跌。

侧面也说明摩根国际债本身的漂移度也比较小了。

……

Ps：最后补充一下，

其实目前互认基金，尤其是美元债这一类的，基本都是放在银行体系里销售。

因为利润够高（申购费用动辄1.2%甚至更高），

实际上在互联网上销售的产品是不多的，

甚至可以说，能卖的，大多要么是投资不太受欢迎的港股。

要么是业绩表现极度糟糕，没人care居多的美元债。

美元逐渐收紧的情况下，能有的选就不错，也别抱有太多期望了。

…………

今天操作，之前溢价下来的时候拿了点道琼斯ETF，今天全部卖出。

主要是道琼斯ETF单日暴涨5%，溢价率飙升至6%，风险又起来了。

坚决只吃鱼身，不吃鱼尾...

1、 受瑞银下调白酒股评级的影响，贵州茅台跌穿1400，收跌1.7%，创下年内新低，其他白酒股也纷纷跟进大跌：

瑞银证券称，预计2023-2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020-2023年的19%放缓至8%，鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能，预计2024-2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。若行业龙头未能控制供应，悲观情景显示到2025年底，茅台和五粮液的批发价可能从当前水平下跌50%和17%，2026年将企稳。重申对水井坊和山西汾酒的卖出评级，因其估值偏高。古井贡酒为首选股，给予买入评级。

只能说白酒不断下跌的估值，表面看是需求不足导致减产，实际和房价有很大关系，这波咱们房价跌30%起步，已经影响到了整个上下游消费端，换别国已然金融危机，我们自然也不例外，看什么时候资产能企稳了。

2、QDII限额、资产荒、延迟退休，投资越来越难，关于怎么稳定高收益存钱，本周三晚19:30，我有一场关于海外配置、养老金存钱的内部直播。

主要分享以下几个话题：

1、港险的前世今生

2、为什么港险最适合国人长期储蓄、教育、养老？

3、目前市场有哪些优秀港险，优缺点、收益率对比

4、思哲同款配置的港险保单解析

5、港险投资有哪些大坑，适合哪些人？

注意，这次是私欲直播，腾讯会议形式，限100人，

具体观看方式，在我的同名gzh（思哲与创富）的这篇文章里面，感兴趣的可以来看看........

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